Dollar im Rückgang, Trump im Aufstieg, Welt am Rande einer Rezession

Wirtschaftlich gesehen führt die schwache Erholung des Dollars gegenüber dem Euro unvermeidlich und mechanisch zu Preisnachlässen, insbesondere bei Getreide. Bis Ende der Woche stieg der Euro über 1,1350 und erreichte den höchsten Stand der letzten zwei Wochen.

Diese Erholungsdynamik ist zu Beginn der Woche weiterhin sichtbar, da der Euro 1,14 gegenüber dem Dollar überschreitet – den höchsten Stand seit Ende April. Neue Zölle von Trump, die er zunächst vorschlug, um die europäischen Importe ab dem 1. Juni um 50 Prozent zu erhöhen, wurden auf den 9. Juli verschoben, was mehr Zeit für die laufenden Handelsverhandlungen mit der EU lässt.

Die kommende Woche wird etwas anders sein, da es am Montag einen Feiertag in den USA gibt, was den Einstieg in die neue Woche etwas langsamer macht. Was den Markt selbst betrifft, so dominiert weiterhin eine Mischung aus Geopolitik und Makroökonomie die Szene. Der Krieg in der Ukraine zeigt trotz Trumps Versuchen, etwas dagegen zu unternehmen, keine Anzeichen der Beruhigung. Offensichtlich ist die globale Macht der USA nicht mehr so stark, wie sie einmal war oder wie Trump dachte, dass sie es sei?

Die wirtschaftliche Glaubwürdigkeit der USA ist gefährdet

Trumps Zollpolitik schafft eine Ära der Stagnation, Fragmentierung und Gefahr, ähnlich wie historische Perioden, die großen Konflikten vorausgingen. Die Geschichte zeigt, dass Handelskriege zu wirtschaftlicher und politischer Instabilität führen, was die Welt instabiler und anfälliger für Fehlkalkulationen und Konflikte macht.

Das bedeutet, dass Handelskriege zu wirtschaftlicher und politischer Instabilität führen, und die Welt wird noch instabiler und anfälliger für Fehlkalkulationen und Konflikte. Die Trump-Administration hat erhebliche Zölle verhängt, die den globalen Handel destabilisieren und Handelskriege verursachen, insbesondere mit China.

Diese Maßnahmen haben zu einem Rückgang der Investitionen und des Wirtschaftswachstums geführt, was die politische Instabilität erhöht. Handelskriege haben oft zu militärischen Konflikten geführt, wie im Fall des Zweiten Weltkriegs und des Angriffs auf Pearl Harbor. Wirtschaftliche Abhängigkeit wurde für politische Gewinne ausgenutzt, wie Beispiele aus Hawaii, Mexiko und Kuba zeigen. Bis jetzt haben Trumps Zölle nicht das Ziel erreicht, die Fertigungsjobs zurück in die USA zu bringen. Sie haben auch die wirtschaftliche Unsicherheit erhöht, was langfristige Investitionen entmutigt und internationale Allianzen schwächt.

Der Verzicht auf das multilaterale WTO-System hat den globalen Handel auf eine transaktionale Sichtweise zurückgeführt, was die „Haltungs“-Probleme erhöht und den Handel weniger vorhersehbar macht. Die Verringerung der wirtschaftlichen Abhängigkeit zwischen den Ländern senkt die Kosten militärischer Konflikte und erhöht das Risiko von Konflikten. Die wirtschaftliche Glaubwürdigkeit der USA ist gefährdet, was globale Institutionen wie die NATO und das internationale Finanzsystem destabilisiert.

Der japanische Anleihemarkt ist im Zusammenbruch. Die Rendite auf japanische 30-jährige Staatsanleihen ist offiziell auf den höchsten Stand der Geschichte gestiegen, bei 3,15 Prozent. Japan ist seit Jahrzehnten für seine niedrigen langfristigen Zinssätze bekannt. Jetzt sieht sich das Land mit hoher Inflation, einem Wandel in der wirtschaftlichen Politik und einer Schuldenquote von 260 Prozent konfrontiert. Darüber hinaus hält Japan 1,1 Billionen Dollar an US-Schulden, was es zum größten ausländischen Halter von US-Schulden macht. Plötzlich schaut der gesamte Planet auf Japan, aber England ist dicht dahinter, gefolgt von Kanada, China und den USA. In den USA warnt der Anleihemarkt Trump und den Kongress vor den Gefahren eines wachsenden Defizits. Investoren lehnen den Steuerkürzungsplan ab, der die Renditen auf Benchmark-Anleihen mit einer Laufzeit von 30 Jahren auf 5,1 Prozent gedrückt und zu einem Rückgang der Aktien und des Dollars geführt hat. Dedollarization? Es ist zu früh, um den Dollar zu begraben. Die angebotenen Alternativen scheinen noch schlimmer zu sein, sodass der Dollar seine Position noch eine Weile halten wird. Der Euro und der Yuan können theoretisch mit der US-Währung konkurrieren, aber China hat Kapitalverkehrskontrollen und illiquide Binnenmärkte, während Europa fragmentiert ist, was Innovation und Wachstum behindert.

Der amerikanische Investor Robert Kiyosaki erklärte, dass das „Ende“ des Dollars gekommen sei und dass Hyperinflation bevorstehe. Die US-Notenbank FED hielt eine Auktion für US-Staatsanleihen ab, und niemand kam, um sie zu kaufen. Daher kaufte die FED stillschweigend Anleihen im Wert von 50 Milliarden Dollar mit ihrer eigenen FIAT-Währung. Kiyosaki schätzt, dass Gold auf 25.000 Dollar pro Unze, Silber auf 70 Dollar pro Unze und Bitcoin auf 500.000 oder 1 Million Dollar steigen wird.

Nach zwei Wochen des Wachstums fiel der Preis für Rohöl auf dem globalen Markt in der letzten Woche um etwa ein Prozent, aber wir liegen immer noch über dem Niveau von 60 Dollar/bbl an beiden Referenzbörsen. Eine bärische Woche, da der Markt mit einem weiteren signifikanten Anstieg der Produktion von OPEC+-Mitgliedern rechnet, etwa 411.000 Barrel pro Tag ab Juli.

Norwegen unter Druck

Reuters berichtete Anfang dieses Monats, dass das Kartell den Rest seiner freiwilligen Produktionskürzung von 2,2 Millionen Barrel pro Tag bis Ende Oktober aufgeben könnte, nachdem es die angestrebte Produktion bereits um etwa eine Million Barrel pro Tag für April, Mai und Juni erhöht hatte. Ein starker Anstieg der US-Ölbestände wirkt sich ebenfalls auf die Ölpreise aus.

Während sich die Händler auf ein erhöhtes OPEC+-Angebot in den kommenden Monaten vorbereiten, ist die Nachfrage nach Rohöl-Lagerung in den USA in den letzten Wochen auf ein Niveau gestiegen, das dem während der Covid-Pandemie ähnelt.

Die Futures-Preise für europäisches Erdgas TTF sind auf etwa 37 Euro pro Megawattstunde gestiegen und haben den Anstieg der letzten Woche von 3,9 Prozent angesichts steigender Bedenken über Versorgungsunterbrechungen verlängert. Die Preise stiegen, nachdem ungeplante Kapazitätsreduzierungen im riesigen norwegischen Gasfeld Troll aufgrund von Problemen mit der externen Stromversorgung angekündigt wurden, was die laufenden Wartungsarbeiten an anderen wichtigen Standorten wie Nyhamna und Aasta Hansteen komplizierte.

Am Montag verlängerte der Feldbetreiber Equinor die Teilschließung bei Troll bis zum 30. Mai nach einem Kompressorausfall. Der Ausfall, der nach dem jährlichen ein-tägigen Stopp- und Starttest des Feldes am 21. Mai begann, beeinträchtigte die Produktion um 34,6 Millionen Kubikmeter pro Tag, sodass die verbleibende Kapazität von Troll bei 90 mcm/d liegt.

Norwegen, jetzt der größte europäische Gaslieferant nach den Störungen der russischen Pipelines, steht unter Druck, stabile Flüsse aufrechtzuerhalten, während der Kontinent kämpft, um die Lagerbestände aufzufüllen, die derzeit nur zu 45,3 Prozent gefüllt sind. Geopolitische Spannungen belasten ebenfalls die Stimmung, insbesondere da die Hoffnungen auf ein Friedensabkommen mit der Ukraine weiter schwinden.

Fossile Brennstoffe dominieren weiterhin die globale Stromproduktion, wobei über 60 Prozent der Energie, die wir erhalten, aus fossilen Brennstoffen stammt. Kohle und Gas dominieren nach wie vor die Stromproduktion weltweit. Die Geschichte variiert jedoch stark von Region zu Region, wobei Indien stark auf Kohle angewiesen ist und nur minimal auf Kern- und erneuerbare Energien.

China ist weiterhin auf Kohle angewiesen, aber mit dem Aufstieg erneuerbarer Energiequellen balanciert die USA zwischen fossilen und erneuerbaren Quellen, während die EU einen starken Fokus auf grüne Energie hat. Kohle und Gas bleiben in Asien entscheidend, während die Nachfrage nach Infrastruktur für erneuerbare Energien (Metalle, seltene Erden) in Europa und den USA steigt, und neben all dem nimmt die Rolle der Kernenergie in langfristigen Dekarbonisierungsstrategien zu. Es ist sicher, dass Energiesicherheit und Diversifizierung die Ströme zukünftiger Investitionen definieren werden.

Fonds sind wieder short auf Mais

Auf dem Getreidemarkt drückte der Anstieg des Euro die Preise am Ende der letzten Woche nach unten. An der Euronext fielen alle Preise und machten einen Großteil der zu Beginn der Woche beobachteten Aufwärtsbewegung zunichte. Dieser Rückgang sollte jedoch mit den neuesten Erntebedingungen ausgeglichen werden, die sich wöchentlich für alle Kulturen verschlechtert haben.

Für Mais neigt sich die Aussaat in Frankreich dem Ende zu, mit über 95 Prozent der erwarteten Fläche, die gesät wurde. Gleichzeitig bewegen sich die Maispreise an der Euronext zwischen 203,50 und 204,50 Euro pro Tonne. In den USA gab es aufgrund des langen Wochenendes am Freitag die Möglichkeit für Händler, Positionen an der CBOT anzupassen, nachdem die Erholung in vielen Produkten zu Beginn der Woche beobachtet wurde. Technisch testeten die Preise in der vergangenen Woche mehrere Widerstandsniveaus.

Weizen und Mais verzeichneten einen Rückgang, wobei der Juli 2025-Kontrakt den Handel bei etwas über 5,40 Dollar pro Scheffel für Weizen und etwas unter 4,60 Dollar pro Scheffel für Mais schloss. Die Sojabohnenspreise endeten die Woche leicht über 10,60 Dollar pro Scheffel. Trotz der aktuellen Schwäche des Dollars übt der Wettbewerb mit südamerikanischen Rohstoffen weiterhin bärischen Druck auf die jüngste Erholung des US-Marktes aus. Fonds sind nach langer Zeit wieder short auf Mais, etwa 11 Millionen Tonnen.

Weizen bleibt rekordkurz, etwa 42,1 Millionen Tonnen. Für Sojabohnen gibt es eine Long-Position von 5,8 Millionen Tonnen in Getreide und 1,7 Millionen Tonnen in Öl, während es eine Short-Position von 8,3 Millionen Tonnen in Mehl gibt.

Die Kupfer-Futures-Preise lagen zu Beginn der neuen Woche über 4,80 Dollar pro Pfund und hielten sich nahe ihrer höchsten Niveaus in den letzten vier Wochen. Der Anstieg wurde durch die Schwächung des US-Dollars unterstützt, der aufgrund von Bedenken der Investoren über die unvorhersehbare Handelspolitik der USA, die das Vertrauen in US-Vermögenswerte untergräbt, weiterhin fiel.

Trotz der jüngsten Preisstärkung sind die Investoren aufgrund von Anzeichen eines großen Angebots vorsichtig geblieben. Die Internationale Kupferstudiengruppe hat kürzlich ihre Prognose für den Überschuss in diesem Jahr auf fast 300.000 Tonnen verdoppelt und auf die hohe Erzproduktion aus Südamerika verwiesen.