Die Zuneigung der Bürger zu Anleihen wird von inländischen Unternehmen anerkannt

Staatsanleihen und Schatzwechsel haben nach wie vor ihr Publikum, aber Unternehmen erkennen zunehmend die Vorliebe der Bürger für solche Anleihearten. Derzeit erlebt der kroatische Kapitalmarkt eine Art Renaissance, wenn es um Unternehmensanleihen geht, die für die Bürger aufgrund der etwas höheren Renditen, die sie im Vergleich zu Investitionen in Staatsverschuldung bieten, zunehmend interessant werden. In Bezug auf diese Wertpapiere wurde zu Beginn der Woche die Zeichnung für die 11. Tranche von Schatzwechseln abgeschlossen, in die Bürger investieren konnten.

Laut Daten des Finanzministeriums wurden insgesamt Anleihen im Wert von 1,33 Milliarden Euro verkauft, von denen die Bürger 810 Millionen Euro investierten. Bei einer Mindestinvestition von 1.000 Euro wird die Rendite für ein Jahr 25,27 Euro betragen, bei einer Rendite von 2,6 Prozent. Der Rückgang der Zinssätze in der Eurozone hat sich auch auf die Renditen der Anleger ausgewirkt, da einjährige Schatzwechsel, die im Juni letzten Jahres ausgegeben wurden, eine Rendite von 3,65 Prozent hatten. Allerdings ist der Markt für Unternehmensanleihen noch aktiver als der Markt für Staatsanleihen. Derzeit sind 14 Emissionen von Unternehmensanleihen an der Zagreber Börse gelistet, und judging by recent announcements, wird diese Zahl in naher Zukunft sicherlich wachsen.

Attraktive Rendite

In nur dem letzten Monat haben wir die Emission von zwei größeren Ausgaben miterlebt. Atlantic gab neue fünfjährige Anleihen aus und sammelte 80 Millionen Euro, die den Anlegern eine jährliche Rendite von 2,87 Prozent bringen werden. Die Zeichnung war für Kleinanleger geöffnet, jedoch nur für diejenigen in einer besseren finanziellen Lage, angesichts der Mindestinvestition von 100.000 Euro. Die Anleihen gingen letztendlich jedoch ausschließlich an Banken, Versicherungsunternehmen und freiwillige Pensionsfonds, sodass diese Anleiheausgabe von Atlantic de facto als syndizierter Kredit betrachtet werden kann. Daten der Zentralen Clearing- und Depotgesellschaft zeigen, dass die Privredna banka Zagreb und die OTP banka jeweils 24,5 Prozent gezeichnet haben, Erste und Zagrebačka banka jeweils 19,6 Prozent erworben haben und die Raiffeisen banka 7,5 Prozent übernommen hat. Die Istrian Credit Bank schließt die Liste der Bankinvestoren mit einem Anteil von 2,5 Prozent ab.

Bezüglich der zweiten großen Emission genehmigte der Finanzregulator Ende Mai ein vereinfachtes Prospekt für das öffentliche Angebot von Anleihen von Bosqar im Wert von 110 Millionen Euro. Dies ist eine siebenjährige Emission von grünen Anleihen, die mit Nachhaltigkeit verbunden sind. Unter den kleineren Emissionen, die besser für Kleinanleger geeignet sind, erregte Koykan, eine Kette von Street-Food-Restaurants, im April mit einer Emission im Wert von 3 Millionen Euro Aufmerksamkeit. Die Anleihen haben eine Laufzeit von drei Jahren und bieten eine sehr attraktive Rendite von acht Prozent jährlich. Wenn das Unternehmen es versäumt, den Anlegern das Kapital bis 2028 zurückzuzahlen, besteht die Möglichkeit, die Schulden in Eigenkapital umzuwandeln. Eine ähnliche Laufzeit und jährliche Rendite wurden zuvor von enasolAuto, dem Unternehmen hinter der Qelo-Ladestation für Elektrofahrzeuge, angeboten. Die Anleiheausgabe sammelte 3 Millionen Euro von 400 Anlegern.

Eine Veränderung findet im heimischen Markt für Unternehmensschulden statt, glaubt Niko Maričić, Mitglied des Vorstands von InterCapital Digital Wealth Management. – In der Vergangenheit haben nur sehr wenige Unternehmen Unternehmensschulden ausgegeben, um ihren Finanzierungsbedarf zu decken. Der Markt hat sich aktiviert, und die Emissionen von Unternehmensanleihen werden häufiger. Einige der Gründe, warum Unternehmen diesen Schritt wählen, sind die Annäherung an die Investmentgemeinschaft, die Erweiterung der Anlegerbasis und die Möglichkeit, das Kapital bei Fälligkeit zurückzuzahlen (sogenannte Bullet-Rückzahlung), was zur Liquidität des Unternehmens beiträgt – bewertet dieser Anleihemarktexperte. Es ist unbestreitbar, dass Staatsanleihen, die für Bürger bestimmt sind, eine bedeutende Rolle bei diesem Erwachen des Marktes für Unternehmensschulden gespielt haben.

Anleihe oder Kredit?

– Staatsanleihen und Schatzwechsel haben zur finanziellen Bildung einer großen Anzahl von Kleinanlegern beigetragen, die somit die Anleihe als Finanzinstrument ‚beherrscht‘ haben. Da die Europäische Zentralbank mit der Senkung des Referenzzinssatzes begonnen hat, was auch die Senkung der Renditen von Staatsanleihen und Schatzwechseln beeinflusst, haben Kleinanleger die Möglichkeit, zusätzliche Renditen auf dem Markt für Unternehmensanleihen zu erzielen, was mit einem höheren Risiko verbunden ist, da der Staat ein sicherer und qualitativ hochwertigerer Emittent ist als Unternehmen – betont Maričić.

Auf die Frage, wann es für ein Unternehmen vorteilhafter ist, Kapital durch Anleihen zu beschaffen und wann es klüger ist, einen Kredit aufzunehmen, sagt Maričić, dass es keine einfache Antwort gibt. – Es hängt von den Bedürfnissen des kreditnehmenden Unternehmens ab. Einige Parameter, die berücksichtigt werden, sind die Geschwindigkeit der Schuldenaufnahme, die Gläubiger, die das Unternehmen anvisiert, die Diversifizierung der Gläubigerbasis, die Amortisation des Kapitals oder die Rückzahlung des Kapitals bei Fälligkeit, der Preis oder Zinssatz, zu dem das Unternehmen leiht, und die Laufzeit – fügt Maričić hinzu.

In jedem Fall existiert der Kapitalmarkt in Kroatien nicht mehr nur auf dem Papier.