Projekt zur Börsenanbindung auf politische Ebene gehoben

Ein weiterer bedeutender Schritt in Richtung der Anbindung von acht Kapitalmärkten in der Region wurde durch die Unterzeichnung eines Memorandum of Understanding auf politischer Ebene gemacht. Dieses Dokument wurde am Montag in Zagreb unterzeichnet, mit Finanzminister Marko Primorac als Gastgeber, und das Memorandum wurde auch von den Finanzministern oder hochrangigen Staatsbeamten aus Slowenien, Polen, der Slowakei, Rumänien, Bulgarien, Ungarn und Nordmazedonien unterzeichnet. Dieses Memorandum wurde abgeschlossen, nachdem diese acht Börsen kürzlich eine Kooperationsvereinbarung auf der Grundlage von Verhandlungen, die über ein Jahr gedauert haben, erreicht hatten. Die Erhöhung der Zusammenarbeit auf politischer Ebene sollte daher als Garantie dienen, dass die regionale Integration der Kapitalmärkte nicht nur ein totes Wort auf Papier bleibt.

Wie Minister Primorac erklärte, stehen die regionalen Kapitalmärkte seit Jahren vor der Tatsache, dass die Kapitalmärkte, insbesondere in Ost- und Südosteuropa, klein, fragmentiert und mit unterschiedlichen Handelsregeln, Plattformen und Infrastrukturen ausgestattet sind. „Unter solchen Umständen ist es sehr schwierig, grenzüberschreitende Kooperation zu erreichen. In diesem Zusammenhang diskutiert der Europarat im Rahmen des Rates der Finanzminister (Ecofin) seit Jahren über eine Kapitalmarktunion oder eine Union von Ersparnissen und Investitionen,“ betonte Primorac.

Regulatorische Harmonisierung

Daher wird versucht, den regulatorischen legislativen und institutionellen Rahmen zu harmonisieren, der den Handel mit Wertpapieren zwischen den Ländern erleichtern würde, um das Sparen auf dem Kapitalmarkt, insbesondere für Kleinanleger, zu fördern. In diesen acht Ländern gibt es laut Primorac ein signifikantes Niveau an Ersparnissen, die zu relativ niedrigen Zinssätzen bei Banken angelegt sind, während auch ein Finanzierungsbedarf besteht, insbesondere für junge und innovative Unternehmen.

– „Mit dieser Initiative werden wir in erster Linie versuchen, die Gesetzgebung, Handelsregeln, den Zugang zur Infrastruktur und die Lizenzierungsverfahren zu harmonisieren, um die Märkte zunehmend zu integrieren. Der Zugang zu einem Markt wird somit den Zugang zu allen anderen Märkten ermöglichen,“ sagte Primorac. Es sollte angemerkt werden, dass die regionale Integration eines der Schlüsselmerkmale der kürzlich verabschiedeten Strategie zur Entwicklung des Kapitalmarktes ist. Die Integration bedeutet jedoch nicht, dass diese acht Börsen sich in eine regionale Börse ‚auflösen‘ und als juristische Personen verschwinden, sondern dass ein kroatischer Investor in der Lage sein wird, Aktien in Polen zu kaufen, als ob er sie an der Zagreber Börse erwerben würde.

Für einen ernsthaften ausländischen Investor verursacht der Eintritt in einzelne kleine Märkte erhebliche Kosten, sich mit den lokalen Vorschriften vertraut zu machen, die infrastrukturellen Regeln und Bedingungen sowohl für den Handel als auch für den Nachhandel zu studieren, erklärte Primorac. „Ich glaube, dass wir durch die Vereinigung unserer Märkte und die anschließende Schaffung eines gemeinsamen Aktienindex als Investitionsziel auf der Karte der globalen Finanzinvestoren anerkannt werden könnten, wodurch die Basis der Investoren sowie der Emittenten in unserem Markt erheblich erweitert wird. Das liegt im Interesse aller,“ betonte Primorac.

Marktübergreifende Grenzen

Der Initiative können auch andere Länder in Südosteuropa beitreten, unabhängig davon, ob sie Mitglieder der Europäischen Union sind oder nicht. Nach der Unterzeichnung dieses Memorandums besteht der nächste Schritt darin, einen Aktionsplan zu entwickeln. Der slowenische Finanzminister Klemen Boštjančič erklärte gegenüber den versammelten Medien, dass die Unterentwicklung der Kapitalmärkte eines der Hauptmängel der Länder in diesem Bereich für das Wirtschaftswachstum sei.

– „Die Bankenfinanzierung der Wirtschaft ist nach wie vor wichtig, aber es ist nicht ratsam, dass sie dominant bleibt. Die slowenische Regierung hat 2023 die Strategie zur Entwicklung des Kapitalmarktes verabschiedet und sofort mit der Umsetzung begonnen. Der Kapitalmarkt überschreitet jedoch unsere nationalen Grenzen, und daher freue ich mich sehr, dass wir die Ansicht teilen, dass wir unsere Märkte gegenseitig entwickeln müssen,“ sagte Boštjančič. Die Bedeutung der Marktvernetzung wurde auch vom slowakischen Finanzminister Ladislav Kamenický betont. „Diese Initiative kann als ‚kleine Union des Kapitals‘ bezeichnet werden. Sie kann auch als Indikator für die gesamte Europäische Union dienen, wie eine Kapitalmarktunion erreicht werden kann,“ sagte Kamenický.

Dieses Projekt wird aktiv von der Europäischen Bank für Wiederaufbau und Entwicklung (EBRD) unterstützt, da die regionalen Märkte seit Jahrzehnten mit niedriger Liquidität konfrontiert sind, bemerkte der regionale Direktor der Bank für Mitteleuropa, Miljan Ždrale. „Es ist wichtig zu erwähnen, dass diese Initiative von den Börsen und zentralen Verwahrstellen der unterzeichnenden Länder unterstützt wird,“ sagte Ždrale. In Bezug auf die Rolle der EBRD bei der Erhöhung der Liquidität des kroatischen Marktes hat die EBRD in den letzten fünf Jahren 200 Millionen Euro in inländische Unternehmen durch den Kauf von Aktien oder Anleihen investiert.

In diesem Jahr hat sich die Liquidität weiter belebt, wobei der Handel in den ersten sechs Monaten 90 Prozent höher war als im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Die CEO der Zagreber Börse, Ivana Gažić, erinnerte daran, dass der heimische Kapitalmarkt im März den Börsengang von Ing-Grad und im Juli von Žito erlebte, während ein IPO des Unternehmens Tokić, eines Distributors von Autoteilen, später in diesem Jahr erwartet wird.

– „Wir können mit dem Handelsvolumen, das durch diese neuen Aktien generiert wurde, zufrieden sein. Ing-Grad ist auch in die Indizes eingegangen, was dieses Jahr zu einem sehr positiven Jahr für die Zagreber Börse macht,“ betonte Gažić.