Walmarts Inflationsschutz vor Trumps Zöllen erodiert langsam

Werden die von Präsident Donald Trumps Verwaltung auferlegten Zölle auf den Rest der Welt die amerikanische Wirtschaft zerstören oder werden sie lediglich das Budget erheblich füllen? Dies bleibt ein heiß diskutiertes Thema unter den Unterstützern und Gegnern des aktuellen Amtsinhabers im Weißen Haus. Beide Seiten bringen Argumente vor, die ihre These unterstützen, und die jüngsten Quartalsergebnisse von Walmart haben neue Nahrung für die Debatte geliefert. Wie einem großen Teil der Öffentlichkeit bekannt ist, ist Walmart die größte amerikanische und tatsächlich globale Einzelhandelskette, was ihr Geschäft zu einem guten Indikator für den Zustand einer Wirtschaft macht, die weitgehend auf persönlichem Konsum basiert.

Der Bericht für das zweite Quartal zeigte, dass die Verkäufe um fünf Prozent gestiegen sind, was zu einem Umsatz von 177,4 Milliarden Dollar führte, was leicht besser ist als die Erwartungen der Analysten von etwas über 176 Milliarden Dollar. Statt der erwarteten Gewinne pro Aktie von 74 Cent blieb es jedoch bei 68 Cent, was die erste enttäuschende Rentabilitätsleistung im Vergleich zu den Erwartungen in den letzten drei Jahren markiert. In den drei Monaten bis Juli stieg die Anzahl der Kunden im Vergleich zum Vorjahr um 1,5 Prozent, und das Unternehmen berichtete sogar, dass die Kunden doppelt so viel Zeit in den Geschäften verbrachten wie im Vorjahr. Auch der Online-Verkauf stieg um ein Viertel. Der Auslandsumsatz stieg um 5,5 Prozent auf 31 Milliarden Dollar, angetrieben durch das Wachstum seiner chinesischen, mexikanischen und indischen Tochtergesellschaften.

Folgen sind vorerst nicht zu erkennen

Während die Geschäftsergebnisse anderer amerikanischer Einzelhändler im Allgemeinen gemischt waren, zeigte Walmarts Finanzbericht, dass dieser Einzelhändler die Auswirkungen des Handelskriegs nicht spürt. So würden Trump-Unterstützer die Daten kommentieren. Die andere Seite, einschließlich objektiverer Analysten, die die Daten mit einem Körnchen Salz interpretieren, glaubt jedoch, dass Walmart negative Folgen nicht spürt, aber nur vorerst. Schließlich hat der CEO des Unternehmens, Doug McMillon, angedeutet, dass Probleme am Horizont stehen. Bei der Präsentation der Ergebnisse vor Finanzanalysten stellte er fest, dass Kunden aus Haushalten mit mittlerem oder niedrigem Einkommen zunehmend zu günstigeren Produkten greifen. In der Gruppe der einkommensstärkeren Kunden, die Walmart als solche definiert, die mindestens 100.000 Dollar im Jahr verdienen, ist ein solcher Trend nicht zu beobachten.

Die Tatsache, dass die Verkäufe bisher nicht gefallen, sondern gestiegen sind, liegt daran, dass Walmart vor Inkrafttreten der Zölle Lagerbestände angelegt hat. Da die Bestände jedoch wieder aufgefüllt werden, aber nun zu höheren Preisen aufgrund der Zölle, steigen die Beschaffungskosten des Unternehmens Woche für Woche, erklärte McMillon. Dieser Trend wird voraussichtlich bis zum Ende des Jahres anhalten, fügte er hinzu. Der Chief Financial Officer John David Rainey enthüllte, dass die Preise für importierte Waren bisher um 10 Prozent gestiegen sind, während der Rest den Preisschock absorbieren konnte. Im Durchschnitt stiegen die Gesamtpreise bei Walmart im zweiten Quartal um ein Prozent, betonte der CFO. Die Führung dieses Einzelhandelsgiganten hat erklärt, dass sie versuchen werden, die Preise so lange wie möglich auf dem aktuellen Niveau zu halten.

In diesem Bemühen, die inflationäre Lawine einzudämmen, wird es sehr hilfreich sein, dass Walmart zwei Drittel seiner Waren von inländischen Lieferanten bezieht, was es weniger empfindlich gegenüber direkten Preiserhöhungen bei importierten Waren im Vergleich zu seinen Wettbewerbern macht. Darüber hinaus bestehen 60 Prozent des Umsatzes aus Lebensmitteln, die von Zöllen befreit sind, wenn sie aus Kanada und Mexiko importiert werden. Es ist jedoch erwähnenswert, dass Walmart zuvor öffentlich gewarnt hat, dass Zölle, direkt oder indirekt, zu höheren Preisen in den Geschäften führen werden. In Reaktion darauf wandte sich Präsident Trump über soziale Medien an die Unternehmensführung und forderte sie auf, die Zölle ‚zu schlucken‘.

Steigende Beschaffungskosten

Es ist jedoch wahrscheinlicher, dass die Zölle die Unternehmer belasten werden. Eine Studie von S&P Global, die Ende letzter Woche veröffentlicht wurde, zeigte, dass die von amerikanischen Unternehmen gezahlten Inputpreise im Juli auf den höchsten Stand der letzten drei Monate gestiegen sind. Als Hauptgrund für diesen Anstieg nennen lokale Unternehmer die Zölle. Walmarts Wettbewerber teilen ebenfalls die Meinung, dass es nur eine Frage der Zeit ist, bis amerikanische Verbraucher teurere Waren in den Regalen antreffen. Der große Konkurrent Target berichtete nur einen Tag zuvor von diametral entgegengesetzten Ergebnissen in Form eines Rückgangs der Verkäufe um zwei Prozent und eines Gewinns von fast zwanzig Prozent. Die Ursache für solche Ergebnisse ist, dass Target fast die Hälfte der Waren in seinen Regalen aus Importen bezieht.

Home Depot hat ebenfalls angedeutet, dass die Zölle bald beginnen werden, seine Preispolitik zu beeinflussen, nachdem das Unternehmen bekannt gegeben hat, dass seine Verkäufe im zweiten Quartal bereits um ein Prozent geschwächt sind. Auf der anderen Seite berichtete das Unternehmen TJX, das die Ketten TJ Maxx, Marshalls und HomeGoods besitzt, dass es seine Bestände im zweiten Quartal um 10 Prozent erhöht hat, was darauf hindeutet, dass es dem Druck höherer Beschaffungskosten noch etwas länger standhalten kann.

Was werden die Kunden tun?

Finanzanalysten betonen, dass die ‚Millionen-Dollar-Frage‘ im Geschäft amerikanischer Einzelhändler ist, wie sich die Kunden in Zukunft verhalten werden. Konkret, werden sie auf teurere Waren aufgrund von Zöllen reagieren, indem sie zu günstigeren Marken wechseln, ohne ihr Kaufvolumen erheblich zu reduzieren, oder werden sie einfach seltener die Geschäfte besuchen? Die Führung von Walmart erwartet derzeit das erste Szenario und rechnet daher mit höheren Einnahmen aufgrund leicht höherer Preise.

Statt der vorherigen drei bis vier Prozent erwartet der größte amerikanische Einzelhändler, dass die Verkäufe in diesem Jahr zwischen 3,75 und 4,75 Prozent wachsen werden. Dies sollte sich auch auf die Rentabilität auswirken, in Form von bereinigten Gewinnen pro Aktie von 2,52 bis 2,62 Dollar anstelle der vorherigen 2,50 bis 2,60 Dollar. Trotz der verbesserten Prognosen fiel der Aktienkurs nach der Bekanntgabe der Ergebnisse um vier Prozent. Obwohl die amerikanischen Wirtschaftsnachrichten diesen Rückgang der Enttäuschung über niedrigere Quartalsgewinne zuschreiben, könnte es sich tatsächlich um eine normale Abkühlung handeln, da der Aktienkurs in den letzten anderthalb Jahren um bis zu 85 Prozent gestiegen ist.