Rückgang der Dienstleistungsexporte im Jahr 2025 ist ein Zeichen für schwächere Ausgaben von Touristen

Dienstleistung sexporte im zweiten Quartal waren im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres niedriger, was auf einen Rückgang der realen Ausgaben von Touristen hindeuten könnte, während andererseits ein deutlich starkes Wachstum der Dienstleistungsimporte zu verzeichnen ist, das mit der Stärkung der Ausgaben der Einwohner für ausländische Reisen in Verbindung gebracht werden könnte, unter den Bedingungen einer verschlechterten Preiswettbewerbsfähigkeit des inländischen Tourismus, so die Einschätzung der HNB.

Wie im Bericht der neuesten HNB-Bulletin zusammengefasst, wurde das Wachstum der wirtschaftlichen Aktivität in Kroatien im zweiten Quartal erheblich verstärkt, was die weiterhin starke inländische Nachfrage widerspiegelt. Laut vorläufigen Schätzungen des DZS stieg das reale BIP um 1,2 Prozent im Quartalsvergleich, nach einem Wachstum von 0,4 Prozent im ersten Quartal, und die jährliche Wachstumsrate beschleunigte sich auf 3,4 Prozent.

Solche Bewegungen, so die Analysten der HNB, sind hauptsächlich das Ergebnis einer Stärkung des persönlichen Konsums, bedingt durch das anhaltend starke Wachstum des real verfügbaren Haushaltseinkommens und die Stärkung der Bruttoinvestitionen in das Anlagevermögen.

Andererseits hat das Wachstum der Exporte von Waren und Dienstleistungen sichtbar abgenommen, nach starkem Wachstum zu Beginn des Jahres. Die Dienstleistungsexporte sind im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres niedriger, trotz eines starken jährlichen Wachstums der Übernachtungen von ausländischen Touristen, was auf einen Rückgang der realen Ausgaben von Touristen hindeuten könnte, so ihre Einschätzung.

Zusammen mit den Exporten, so merken sie an, sind die Importe von Waren und Dienstleistungen im Vergleich zum vorherigen Quartal gesunken; jedoch gibt es eine deutlich starke Fortsetzung des Wachstums der Dienstleistungsimporte, die mit der Stärkung der Ausgaben der Einwohner für ausländische Reisen in Verbindung gebracht werden könnte, unter den Bedingungen eines weiteren ausgeprägten Wachstums der realen Einkommen und einer verschlechterten Preiswettbewerbsfähigkeit des inländischen Tourismus.

Laut DZS-Daten stiegen die Importe von Waren und Dienstleistungen von April bis Ende Juni um 3,3 Prozent, was deutlich weniger ist als die 8,8 Prozent im vorherigen Quartal. Gleichzeitig stiegen die Importe von Waren um 0,9, und die von Dienstleistungen um 16,4 Prozent. Die Exporte von Waren und Dienstleistungen stiegen um 1,6 Prozent im Jahresvergleich, was deutlich langsamer ist als das Wachstum von 6 Prozent im vorherigen Quartal. Gleichzeitig stiegen die Exporte von Waren um 3,7 Prozent, während die Dienstleistungsexporte um 0,3 Prozent zurückgingen.

Auf der Produktionsseite fügt die HNB hinzu, dass das Wachstum im Quartalsvergleich weit verbreitet war, mit starkem Wachstum in der verarbeitenden Industrie, im Bauwesen, in tourismusbezogenen Dienstleistungen und in IT-Dienstleistungen, fügen sie hinzu.

Deutliche Verlangsamung des Wachstums im dritten Quartal

Monatliche Indikatoren deuten darauf hin, dass das Wachstum im dritten Quartal dieses Jahres erneut erheblich verlangsamt hat, und laut dem schnellen Schätzmodell der HNB für die wirtschaftliche Aktivität könnte das reale BIP-Wachstum im dritten Quartal 0,4 Prozent im Quartalsvergleich und 2,8 Prozent im Jahresvergleich betragen.

Die HNB stellt auch fest, dass zu Beginn des dritten Quartals das Wachstum der Zahl der Beschäftigten weiterhin langsamer wurde, und das Wachstum der Löhne ebenfalls erheblich langsamer wurde. So war die Gesamtbeschäftigung im Juli um 0,4 Prozent höher im Vergleich zu April, während die Zahl der Beschäftigten im Vergleich zu Juni unverändert blieb. Gleichzeitig war das Beschäftigungswachstum in den letzten Monaten hauptsächlich in der öffentlichen Verwaltung, Bildung, Gesundheit und Sozialpflege konzentriert, während in anderen Sektoren die Beschäftigung nur leicht zunahm.

Solche Bewegungen könnten teilweise das Ergebnis strengerer Bedingungen für die Beschäftigung von ausländischen Arbeitskräften sein, nach Änderungen des Ausländerrechts im März 2025, die wahrscheinlich die Einstellung verlangsamt haben, bis die Arbeitgeber sich an den neuen rechtlichen Rahmen anpassen, schätzen die Analysten der HNB.

Sie fügen auch hinzu, dass zu Beginn des dritten Quartals die administrative Arbeitslosenquote weiterhin sank und 4,4 Prozent erreichte.

Nach einem ausgeprägteren Wachstum des durchschnittlichen nominalen Bruttolohns im zweiten Quartal um 3,3 Prozent im Vergleich zu 2,6 Prozent im ersten Quartal, was teilweise mit einmaligen Zahlungen zusammenhängt, verlangsamte sich das Lohnwachstum im Juli. So war der durchschnittliche nominale Bruttolohn um 0,5 Prozent höher im Vergleich zum Durchschnitt der letzten drei Monate, während er im Vergleich zu Juni um 0,6 Prozent sank, was einen ähnlichen Rückgang der Löhne in den Bereichen Bildung, Gesundheit und Sozialpflege sowie im Rest der Wirtschaft widerspiegelt.

Im Jahresvergleich beschleunigte sich das Wachstum des durchschnittlichen nominalen Bruttolohns im Juli auf 10,4 Prozent, während das Wachstum der realen Löhne auf sechs Prozent zurückging, aufgrund der Beschleunigung des Wachstums des Verbraucherpreisindex, so die HNB.

Relativ starkes Wachstum der Wohnungsbaudarlehen auch im Juli

Was die Zinssätze für neue Darlehen im Juli betrifft, so sanken sie für Unternehmen, und in deutlich geringerem Maße für Konsumkredite, während die Zinssätze für Wohnungsbaudarlehen für Haushalte nur leicht anstiegen.

So berichtete die Zentralbank, dass der durchschnittliche Zinssatz für neu abgeschlossene Darlehen an Unternehmen im Vergleich zu Juni um 53 Basispunkte auf 3,23 Prozent sank, oder um 220 Basispunkte im Vergleich zu Dezember 2023, als die Höchstzinssätze im jüngsten Zyklus der Straffung der Geldpolitik der EZB erreicht wurden.

Im Juli liehen sich Haushalte zu einem durchschnittlichen Zinssatz von 5,73 Prozent, was drei Basispunkte niedriger ist als im Juni für Konsumkredite, und drei Prozent oder sechs Basispunkte höher für Wohnungsbaudarlehen.

Diese Niveaus, so die HNB, liegen weiterhin deutlich unter den Höchstständen, die im letzten Zyklus der Erhöhungen der Leitzinsen der EZB erreicht wurden. So lag der durchschnittliche Zinssatz für neu abgeschlossene Wohnungsbaudarlehen im Juli dieses Jahres um 89 Basispunkte niedriger als der Höchststand von April 2024, während er für Konsumkredite um 54 Basispunkte niedriger war als der Höchststand von Januar 2024.

Im Juli stiegen die Darlehen an Haushalte weiter an, was das relativ starke Wachstum der Wohnungsbaudarlehen widerspiegelt, während das Wachstum der Darlehen an Unternehmen beschleunigte und das Wachstum der Konsumkredite sich verlangsamte.

Die Wohnungsbaudarlehen an Haushalte stiegen im Juli, so die Zentralbank, weiterhin relativ stark (218 Millionen Euro oder 1,7 Prozent, basierend auf Transaktionen), in einem etwas langsameren Tempo als im Juni, aber stärker als in den Vormonaten.

Die jährliche Wachstumsrate der Wohnungsbaudarlehen beschleunigte sich ebenfalls erheblich, von 13,1 im Juni auf 14 Prozent im Juli.

Das erwähnte Transaktionswachstum im Juli, so die Analysten der Zentralbank, spiegelt wahrscheinlich erheblich Darlehen wider, die im Juli ausgezahlt wurden, die im Juni abgeschlossen wurden, das heißt, bevor die makroprudenziellen Maßnahmen der HNB in Kraft traten.

Andererseits sanken die Beträge der neu abgeschlossenen Wohnungsbaudarlehen, nach starkem Wachstum in den letzten Monaten, im Juli auf Niveaus, die ähnlich denen zu Beginn des Jahres waren, vor der Ankündigung neuer Maßnahmen.

Im Juli könnte ein Rückgang des Interesses an neuen Krediten zu erwarten sein, aber …

– Angesichts der Tatsache, dass Haushalte zunehmend unter den Bedingungen von ‚förderlichen‘ Zinssätzen borierten, die vor der Umsetzung der genannten Maßnahmen eingeführt wurden, könnte ein Rückgang des Interesses an neuen Krediten im Juli zu erwarten sein. Allerdings blieb die Kreditvergabe im Einklang mit den historischen Normen, was wahrscheinlich teilweise die begrenzten Kapazitäten der Banken widerspiegelt, Kreditanträge unter Bedingungen außergewöhnlich gestiegener Nachfrage zu bearbeiten, weshalb der Genehmigungsprozess für einige Kredite bis Juli verlängert wurde – so ihre Einschätzung.

Konsumkredite stiegen ebenfalls im Juli, jedoch am schwächsten seit Jahresbeginn (59 Millionen Euro oder 0,6 Prozent). Die jährliche Wachstumsrate der Konsumkredite verlangsamte sich von 15 auf 14 Prozent aufgrund des Basiseffekts, das heißt, des deutlich stärkeren Wachstums dieser Kredite im Juli des letzten Jahres. Dies beschleunigte das jährliche Wachstum der Gesamtdarlehen an Haushalte leicht, von 14 auf 14,2 Prozent.

Das Wachstum der Darlehen an Unternehmen hingegen beschleunigte sich im Juli im Jahresvergleich auf 13,1 Prozent, von 12,2 Prozent im Juni, wobei die größten Beiträge zur jährlichen Wachstumsrate aus der verarbeitenden Industrie, dem Handel sowie den Beherbergungs- und Gastronomiedienstleistungen kamen, unter anderem, wie in der HNB-Publikation angegeben.