Angesichts der Auswirkungen der Geopolitik auf die globale Wirtschaft, die Finanz- und Rohstoffmärkte und unter Berücksichtigung der aktuellen Ereignisse ist es überraschend, dass die Reaktionen an den Börsen nicht signifikant ausgeprägter sind als derzeit. Der Vorfall in Polen, die farbige Revolution in Nepal, der israelische Angriff auf Katar, der Zusammenbruch von Macrons Regierung in Frankreich und die Herabstufung der Kreditwürdigkeit Frankreichs durch Fitch, Vorbereitungen für einen Massenaufstand gegen Starmer im Vereinigten Königreich und die wahrscheinliche Aggression der USA gegen Venezuela. Ist dies die neue Normalität oder Vorbereitungen für einen Tsunami, der noch kommen wird?
Warten auf die Fed
Unter anderen externen Faktoren ist eines der Schlüsselereignisse das Fed-Treffen an diesem Mittwoch. Eine einhellige Meinung hat sich im Markt gebildet, dass die Fed die Zinssätze am Mittwoch um 25 Basispunkte senken wird. Die erste Senkung seit neun Monaten. Neben der Zinssenkung wird die Pressekonferenz von Powell den Risikoton, die Richtung des Dollars und die Rohstoffpreise beeinflussen – insbesondere wenn sie weitere Senkungen signalisiert, Tarifrisiken anspricht oder Schwächen auf dem Arbeitsmarkt anzeigt.
Gold steigt typischerweise während Krisen, wenn die Preise anderer Vermögenswerte fallen. Der aktuelle Anstieg des Goldpreises deutet darauf hin, dass Investoren Aktien nicht mehr als Mittel zum Risikoschutz betrachten. Laut Analysten wird die Nachfrage nach dem Edelmetall durch Erwartungen einer Lockerung der Fed-Politik, geopolitische Risiken von der Ukraine bis Taiwan und Bedenken hinsichtlich der politischen und finanziellen Stabilität der USA angetrieben. Zentralbanken halten nun zum ersten Mal seit fast 30 Jahren mehr Gold als US-Staatsanleihen.
Goldakkumulation
Jüngste Forschungen haben auch gezeigt, dass 43 Prozent der Zentralbanken planen, ihre Goldreserven in den nächsten 12 Monaten zu erhöhen. Seit Jahrzehnten ist der Markt für US-Staatsanleihen das Fundament der globalen Devisenreserven. Stattdessen Gold zu halten, ist ein klarer Schritt zur Verringerung der Abhängigkeit vom US-Dollar und dem US-Finanzsystem. Es besteht auch eine starke Möglichkeit, dass Zentralbanken zunehmend besorgt über die langfristige Gesundheit der US-Finanzlage sind. Die steigende Verschuldung der US-Regierung und anhaltende Defizite machen US-Staatsanleihen riskanter. Gold, ohne Gegenparteirisiko, ist der ultimative Schutz gegen fiskalische Exzesse.
Auf den globalen Märkten stiegen die Ölpreise in der vergangenen Woche leicht (Brent +2,3 Prozent), da die USA strengere Strafen gegen Moskau und Käufer von russischem Öl androhen, aber der Preisanstieg wird durch Schätzungen eines größeren Angebots als Nachfrage begrenzt. So haben sich die Ölpreise von den Verlusten der Vorwoche teilweise erholt, hauptsächlich aufgrund von Ankündigungen strengerer Strafen gegen Moskau und Käufer von russischem Öl. Trump schlägt vor, dass die G7-Gruppe die Zölle auf China und Indien, die Hauptkäufer von russischem Öl, um 50 bis 100 Prozent erhöht, um die Friedensverhandlungen in der Ukraine zu beschleunigen. Unterstützung für die Preise kommt auch durch ukrainische Angriffe auf russische Energieanlagen.
Erhöhte Ölproduktion
Andererseits werden steigende Preise durch eine erhöhte Produktion begrenzt. Vor einer Woche beschloss eine Gruppe von acht OPEC+-Mitgliedern, im Oktober zusätzlich 137.000 Barrel pro Tag auf den Markt zu bringen. Dies ist jedoch ein deutlich geringerer Anstieg als im Sommer, aber die Nachfrage ist nicht stark genug, um Überschüsse zu vermeiden. So schätzt die Internationale Energieagentur (IEA) in ihrem neuen Monatsbericht, dass das Angebot in diesem Jahr um 2,7 Millionen Barrel pro Tag und bis 2026 um 2,1 Millionen Barrel pro Tag steigen sollte. Die Wachstumsprognose liegt 200.000 Barrel über der von vor einem Monat. Und die größten Volkswirtschaften der Welt, die USA und China, wachsen langsamer als erwartet, sodass die Nachfrage nach Öl schwächer ist als geschätzt.
Die Futures-Preise für europäisches Erdgas TTF fielen auf 32 €/MWh, unterstützt durch einen erheblichen Zufluss von LNG und mildem, windigem Wetter, das die Nachfrage begrenzte. Die Füllung der Speicher in der EU liegt nun bei 80,4 Prozent der Kapazität, verglichen mit 93,2 Prozent vor einem Jahr, wobei Deutschland bei 75,1 Prozent, Frankreich bei 89,9 Prozent und Italien bei 90,1 Prozent liegt.
