Ist Trumps scharfe Kritik an der Zentralbank gerechtfertigt?

Die Kontrolle der Inflation ist ein entscheidender Indikator für die Leistung der US-Zentralbank, und Präsident Donald Trump hat deutlich gemacht, dass er der Meinung ist, dass das Team von Jerome Powell schlechte Arbeit leistet. Analysen unterstützen Trumps Ansicht, schreibt der Reuters-Kolumnist Stephen Jen, Leiter der Vermögensverwaltungsgesellschaft Eurizon SLJ. Jens Team verglich die Leistung der Fed bei der Kontrolle der Inflation mit historischen Durchschnittswerten, um zu beurteilen, ob die Meinung des Weißen Hauses gerechtfertigt ist.

Die Antwort ist bejahend, lautet die Schlussfolgerung ihrer Analyse. In der Analyse berechneten wir die Bewegung der durchschnittlichen Inflationswerte und der Leitzinsen über die letzten sechs Zyklen, von 1971 bis 2016, und verglichen sie mit ihrem Verlauf im aktuellen Zyklus, schreibt Jen. In diesem Zeitraum begann die Fed im Durchschnitt erst fünf Monate nach Beginn der Inflationsstärkung mit der Erhöhung der Zinssätze. Im aktuellen Zyklus begann die Inflation im Sommer 2020 zu steigen, und die Fed begann erst im März 2022 mit der Erhöhung der Zinssätze, was bedeutet, dass sie 20 Monate gewartet haben, wie die Analyse zeigte.

Die Inflation erreichte im aktuellen Zyklus im Juni 2022 ihren Höchststand, um bis Juni 2023 stark zu schwächen. Die Zentralbank verzögerte erneut die Änderung der Zinssätze und begann erst im September 2024, diese zu senken, wie die Analyse zeigte. Der historische Durchschnitt zeigt somit, dass sie um 20 Monate verzögert waren, schlossen Jen und sein Team. Die Analyse ist jedoch stark vereinfacht und wahrscheinlich zu begrenzt, da sie nur die Inflation und nicht die Arbeitslosenquote berücksichtigt, betont Jen.

Die Inflation ist jedoch das Hauptproblem im aktuellen Zyklus, fügt er hinzu und weist darauf hin, dass die kumulierte übermäßige Inflation in den USA seit 2019 zu den höchsten der Welt gehört. Nur wenige europäische Länder erlebten ein stärkeres Preiswachstum, das die Auswirkungen des plötzlichen Stopps der russischen Energieimporte im Jahr 2022 zu spüren bekam, merkt er an. Hätte sich der Dollar nicht gestärkt, hätte die Inflation in den USA noch stärker sein können, stellt Jen fest, und daher ist der Fokus der Analyse auf die Inflation, seiner Meinung nach, gerechtfertigt.

Das Kabinett von Trump hat mehrfach behauptet, dass die Fed bei ihrer Reaktion auf den Inflationsverlauf hinterherhinkt, und unsere Analyse legt nahe, dass sie damals recht hatten und heute recht haben, schreibt Jen. Das bedeutet, dass, wenn die Fed in den kommenden Quartalen beginnt, die Zinssätze erheblich zu senken, was wahrscheinlich der Fall sein wird, dies nicht bedeutet, dass sie nicht mehr unabhängig sind, auch wenn es so erscheinen mag. Dies könnte der Preis sein, den die US-Zentralbank für ihre erheblich verzögerte Reaktion auf die Inflationsbewegungen zahlen muss, bemerkte er in einer Reuters-Kolumne als Leiter der in London ansässigen Firma Eurizon SLJ.