Investoren warnen: KI-Bewertungen erinnern an die Dot-Com-Blase

Einer der prominentesten britischen Technologieinvestoren, James Anderson, hat vor einem besorgniserregenden Anstieg der Bewertungen im Bereich der künstlichen Intelligenz gewarnt. Seine Zweifel wurden durch Nvidias geplante Investition von 100 Milliarden Dollar in OpenAI weiter angeheizt, die, so sagt er, Erinnerungen an die aufgeblähte Dot-Com-Blase der späten 1990er Jahre weckt, wie die Financial Times berichtet.

Anderson baute seine Karriere auf frühen Investitionen in Nvidia, Tesla und Amazon auf und verwandelte die in Edinburgh ansässige Investmentfirma Baillie Gifford in einen unerwarteten Marktführer bei Technologieinvestitionen. Nach seiner Rückkehr zu aktiven Investitionen im Jahr 2023, unterstützt von der italienischen Familie Agnelli, leitet er die 1,1 Milliarden Dollar schwere Lingotto Innovationsstrategie zusammen mit Partner Morgan Samet aus New York.

Bis vor kurzem war Nvidia die größte Position des Fonds, wurde jedoch nun vom chinesischen Batteriehersteller CATL übertroffen. Lingotto hat in diesem Jahr seinen Anteil an Nvidia reduziert, während die Aktien von CATL nach dem Börsengang an der Hongkonger Börse gestiegen sind.

– Bis vor ein paar Monaten sah ich keine Anzeichen einer Blase im KI-Sektor, aber der plötzliche Anstieg der Bewertung von OpenAI, die in weniger als einem Jahr von 157 Milliarden Dollar auf 500 Milliarden Dollar gestiegen ist, und Anthropica, deren Wert sich in den letzten sechs Monaten auf 170 Milliarden Dollar verdreifacht hat, ist schwer zu ignorieren – erklärte Anderson.

Er fügte hinzu, dass er ein ‚großer Fan von Nvidia‘ bleibt, aber dass die angekündigte Investition in OpenAI, die ebenfalls einer der größten Käufer von Nvidias KI-Systemen ist, zusätzliche Fragen aufwirft. Zahlreiche Kritiker, schreibt die FT, warnen vor einer zirkulären Investitionsstruktur sowie vor Unsicherheiten hinsichtlich der Finanzierung und der Energieversorgung der gigantischen Rechenzentren, die von Sam Altman geplant werden.

– Ich muss sagen, dass der Begriff ‚Vendor Financing‘ für jemanden in meinem Alter keine angenehmen Erinnerungen weckt – sagte Anderson und erinnerte sich an die Praxis aus der Zeit der Dot-Com-Blase, als Telekommunikationsausrüstungshersteller ihre eigenen Bilanzen nutzten, um Kunden bei der Finanzierung von Netzausbau zu helfen.

– Es ist nicht genau dasselbe wie das, was 1999 und 2000 geschah, aber es erinnert daran. Und ich kann nicht sagen, dass ich mich dabei wohlfühle – fügte er hinzu.

Lingotto Investment Management, das unter dem Dach von Exora, der Holdinggesellschaft der Familie Agnelli, gegründet wurde, wird die Gründung eines Innovationsrats während der diesjährigen Italian Tech Week bekannt geben, der darauf abzielt, den Einstieg in Frühphaseninvestitionen zu erhöhen. Unter anderem wird Dylan Field, CEO von Figma, Kim Branson, Leiter der KI bei dem Pharmaunternehmen GSK, und der renommierte Risikokapitalgeber Mike Volpi dazugehören.

– In der Ära des KI-Superzyklus und der Fortschritte in der Realwirtschaft muss man früher einsteigen, um zu verstehen, was kommt – erklärte Samet und kündigte Investitionen von der Seed-Phase bis hin zu Unternehmen an, die an die Börse gehen. Er ist besonders optimistisch in Bezug auf autonome Fahrzeuge und die Anwendung von künstlicher Intelligenz im Gesundheitswesen.

Auf der Konferenz in Turin werden auch Anderson, Samet und Volpi sprechen, zusammen mit John Elkann, CEO von Exora und Vorsitzender von Stellantis, sowie Amazon-Gründer Jeff Bezos.

Andersons vorsichtige Aussagen über Nvidia stellen einen signifikanten Wandel im Vergleich zum letzten Jahr dar, als er erklärte, dass ‚das optimistischste Szenario zu einer Marktkapitalisierung führen könnte, die in zweistelligen Billionen ausgedrückt wird‘. Es ist erwähnenswert, dass Nvidia derzeit mit 4,4 Billionen Dollar bewertet wird.

In seinen persönlichen Ansichten reflektierte er auch über die US-Politik und warnte, dass die Versuche der Donald Trump-Administration, die Wirtschaft von China zu entkoppeln und Investitionen in erneuerbare Energien zu begrenzen, verheerende Folgen für die Energie- und Automobilsektoren haben könnten.

– Wenn ich in zehn Jahren nach Amerika gehe, wird es ein wenig wie Kuba aussehen. Sie werden einen extrem fortschrittlichen Sektor haben – Technologie – aber auch eine Automobilindustrie, die so aussieht wie vor 30 Jahren, und ein Energiesystem, das völlig unzuverlässig ist und weit hinter dem zurückbleibt, was im Rest der Welt passiert – schloss Anderson.