OpenAI investiert Milliarden in Rechenleistung: Altman baut die größte KI-Anlage der Geschichte

OpenAI hat in diesem Jahr Verträge im Wert von etwa einer Billion US-Dollar unterzeichnet, um die notwendige Rechenleistung für den Betrieb seiner KI-Modelle zu beschaffen. Dieser Betrag übersteigt bei weitem die Einnahmen des Unternehmens, was die Frage aufwirft, wer all das bezahlen wird?

Die neueste Vereinbarung mit dem Chip-Hersteller AMD baut auf ähnlichen Vereinbarungen mit Nvidia, Oracle und CoreWeave auf, während OpenAI gegen die Zeit ankämpft, um die benötigten Rechenressourcen für den Start seiner Dienste, hauptsächlich ChatGPT, zu sichern. Diese Verträge sollen OpenAI in den nächsten zehn Jahren über 20 Gigawatt Rechenkapazität bereitstellen, was der Leistung von zwanzig Kernkraftwerken entspricht. Laut internen Schätzungen kostet jedes Gigawatt solcher KI-Kapazität etwa 50 Milliarden Dollar, was den Gesamtinvestitionswert auf astronomische eine Billion Dollar bringt.

Unprecedented Risks

Solche Verträge binden einige der größten Technologieunternehmen der Welt an den Erfolg von OpenAI und dessen Fähigkeit, sich letztendlich in ein profitables Geschäft zu verwandeln. Analysten warnen jedoch, dass OpenAI noch weit von diesem Punkt entfernt ist.

– OpenAI ist nicht in der Lage, solche Verpflichtungen einzugehen – sagt Gil Luria, ein Analyst bei DA Davidson, der schätzt, dass OpenAI in diesem Jahr einen Verlust von etwa 10 Milliarden Dollar erleiden könnte.

– Teil der ‚fake it until you make it‘-Philosophie des Silicon Valley ist, dass jeder sich mit seiner Rolle einbringt, und jetzt haben eine große Anzahl von Technologieriesen erheblich in den Erfolg von OpenAI investiert – sagt er.

Derzeit gibt das Unternehmen enorme Summen für Infrastruktur, Chips und die Einstellung von Top-Experten aus, hat jedoch nicht das Kapital oder die Gewinne, um solche Pläne zu unterstützen.

Circular Deals and Complex Financing

Verträge mit Partnern beinhalten oft miteinander verbundene und zirkuläre Vereinbarungen, bei denen Unternehmen in einander investieren und dann diese Mittel für gegenseitige Käufe und Kredite verwenden. Laut Berechnungen des Financial Times könnte OpenAIs Deal mit Nvidia 500 Milliarden Dollar erreichen, während die Vereinbarung mit AMD bis zu 300 Milliarden wert sein könnte. In beiden Fällen werden auch finanzielle Anreize erwartet, die OpenAI helfen sollen, die gekauften Chips leichter zu bezahlen.

Oracle hat einen Vertrag mit OpenAI im Wert von weiteren 300 Milliarden unterzeichnet, während CoreWeave, spezialisiert auf Rechenzentren, Vereinbarungen im Wert von über 22 Milliarden Dollar angekündigt hat.

All diese Deals beinhalten das Stargate-Projekt, das OpenAI Anfang dieses Jahres in Zusammenarbeit mit SoftBank und Oracle ins Leben gerufen hat, das mit bis zu 500 Milliarden Dollar in Investitionen in die amerikanische KI-Infrastruktur bewertet wird.

Nvidia, AMD und Oracle Profit Immediately

OpenAI hat nicht bekannt gegeben, ob es Chips direkt oder über seine Cloud-Partner kaufen wird, aber es wird erwartet, dass ein Teil der Hardware gemietet wird, was die Anfangskosten senken würde, da das Unternehmen erhebliche finanzielle Erleichterungen und Anreize von seinen Lieferanten gesichert hat. Konkret plant Nvidia, in den nächsten zehn Jahren 100 Milliarden Dollar in OpenAI zu investieren, was effektiv den Kauf seiner eigenen Chips finanziert, während AMD OpenAI ‚Warrants‘ ausstellen wird, die das Recht gewähren, bis zu 10 Prozent der AMD-Aktien zu einem Nennpreis zu kaufen, wenn die Projekte bestimmte Ziele erreichen.

Da die AMD-Aktien am Montag bei 204 Dollar schlossen, könnte der potenzielle Gewinn von OpenAI aus diesem Arrangement enorm sein, was dem Unternehmen helfen könnte, die weitere Expansion zu finanzieren.

– Dies ist eine ziemlich innovative Struktur, die nicht leichtfertig getroffen wurde – sagte AMD-CEO Lisa Su.

Die Ankündigung der Vereinbarung mit OpenAI erhöhte sofort den Marktwert von AMD um 63 Milliarden Dollar, während der Wert von Oracle nach der Ankündigung seiner Partnerschaft um 244 Milliarden stieg, sodass diese Kooperationen sicherlich finanziell sinnvoll sind.

Concerns About an AI Bubble

Solche ‚zirkulären‘ finanziellen Verbindungen wecken bereits Bedenken unter den Investoren, da jeder befürchtet, dass KI in eine Blasenphase eintritt, ähnlich der Dotcom-Ära. Derzeit werden Investitionen in KI-Rechenzentren als einer der Haupttreiber des Wachstums des US-BIP geschätzt, was, wenn die Nachfrage stagniert, die wirtschaftlichen Trends schnell umkehren könnte.

Um seine Expansion zu finanzieren, hat OpenAI bereits auf Kredite und den Verkauf von Eigenkapitalanteilen zurückgegriffen. Im vergangenen Jahr sicherte es sich 4 Milliarden Dollar an Bankkrediten und etwa 47 Milliarden Dollar von Risikokapitalfonds, obwohl ein Teil dieses Kapitals von Vereinbarungen mit seinem größten Partner, Microsoft, abhängt.

Das Unternehmen, das kürzlich mit 500 Milliarden Dollar bewertet wurde, bereitet sich auch auf eine neue große Schuldenemission in Höhe von mehreren zehn Milliarden vor, um die Infrastruktur zu finanzieren. Allerdings warnen Agenturen wie Moody’s bereits vor hohen Risiken, da das zukünftige Datenbusiness von Oracle stark von OpenAI und dessen derzeit unbewiesenem Weg zur Rentabilität abhängt.

Investment Cycle

Nvidia, das in diesem Jahr eine Marktkapitalisierung von 4 Billionen Dollar überschritt, nutzt sein enormes Kapital, um in Unternehmen innerhalb seiner Lieferkette zu investieren, einschließlich OpenAI und CoreWeave. Diese verwenden dann diese Mittel, um Nvidia-Chips zu kaufen oder für neue Kredite, was die Werte aller Beteiligten weiter aufbläht.

CoreWeave beispielsweise nutzt Nvidia-Chips als Sicherheiten für über 12 Milliarden Dollar an Schulden.

Dennoch teilen sowohl die Investoren von OpenAI als auch die Führungskräfte des Unternehmens die Optimismus, dass die Einnahmen bald multipliziert werden.

Allerdings zeigt Altman derzeit keine Bedenken und erklärt, dass ‚Rentabilität nicht zu den zehn wichtigsten Anliegen gehört‘.

OpenAI und seine Partner setzen darauf, dass die Nachfrage nach künstlicher Intelligenz weiterhin exponentiell wachsen wird. Sollte das Wachstum jedoch langsamer werden, könnte die Begeisterung der Investoren, die derzeit die Aktienkurse in die Höhe treiben, plötzlich nachlassen.

Ein erfahrener Investor aus dem Silicon Valley fasste das Problem zusammen:

– OpenAI befindet sich in einem Geschäft, das weitaus kapitalintensiver ist als das, was Google oder Microsoft jemals waren, und wurde ohne jegliche Kostenkontrolle geboren – sagt er und erinnert daran, dass sowohl Jeff Bezos als auch Larry Ellison ’nur gelernt haben, ihre Kosten nach beinahe Insolvenz zu kontrollieren.‘