Mit der ersten Krise durchbrechen wir das Defizit von drei Prozent

Die Haushaltsanpassung der letzten Woche, die von der Regierung vorgestellt wurde, brachte eine gute und zwei schlechte Nachrichten. Die gute Nachricht ist, dass die kroatischen öffentlichen Finanzen innerhalb der Maastricht-Kriterien bleiben, während die schlechte Nachricht ist, dass sie ziemlich anfällig für potenzielle wirtschaftliche Schocks geworden sind, und sie trägt auch ein wenig mehr zur Inflation bei. Kurz gesagt, die Hauptmerkmale der Anpassung sind Änderungen in der Struktur der Ausgaben hin zu höheren Zuweisungen für Renten und Rentenleistungen, Gehälter von Mitarbeitern im öffentlichen und staatlichen Dienst sowie soziale und Mutterschaftsleistungen, während die Zuweisungen für Investitionsprojekte gleichzeitig reduziert werden. Die Regierung schlug vor, dass die Einnahmen bei 33 Milliarden Euro bleiben, mit einer symbolischen Erhöhung von 30 Millionen Euro im Vergleich zur vorherigen Version des Haushalts. Die Ausgaben werden um 223 Millionen Euro reduziert, von 37 Milliarden Euro auf 36,8 Milliarden. Damit verringert sich das gesamte Haushaltsdefizit von den geplanten vier Milliarden Euro auf 3,8 Milliarden.

Wirtschaftsanalysten haben zwei strittige Details aufgedeckt. Das erste ist, dass diese Anpassung zu einem Defizit von vier Milliarden Euro oder 4,4 Prozent des BIP gemäß nationaler Methodik führt. Wenn diese Zahlen von der nationalen Methodik auf die europäische statistische Methodik ESA 2010 sowie auf Projektionen anderer rechtlicher Einheiten, die statistisch im Sektor der allgemeinen Regierung enthalten sind, angepasst werden, wird geschätzt, dass das geplante allgemeine Regierungsdefizit im Jahr 2025 2,7 Milliarden Euro oder 2,9 Prozent des BIP betragen wird. Dies ist eine erhebliche Verschlechterung, wenn man bedenkt, dass der ursprüngliche Plan ein Defizit von 2,4 Prozent des BIP vorsah, schrieben Analysten der Raiffeisen Bank in einem am Montag veröffentlichten Tagesbericht.

Erhöhung der Anfälligkeit

– Obwohl ein signifikanter Anstieg des Haushaltsdefizits auf eine Verschlechterung der fiskalischen Lage und steigende Druck auf die Nachhaltigkeit der öffentlichen Finanzen hinweist, bleibt das geplante Defizit innerhalb des Maastricht-Kriteriums von drei Prozent des BIP. Der Anstieg des Defizits weist jedoch auf eine Zunahme der fiskalischen Anfälligkeit und eine Abnahme der Widerstandsfähigkeit der öffentlichen Finanzen gegenüber potenziellen makroökonomischen und fiskalischen Schocks hin, insbesondere im Kontext weiterhin hoher Kreditkosten und unsicherer wirtschaftlicher Aktivität – bewerten Ökonomen dieser Bank.

Mit anderen Worten, wenn ein Defizit von 2,9 Prozent unter Bedingungen soliden Wirtschaftswachstums geplant ist, würde das Schatzdefizit mit der ersten ernsthaften Wirtschaftskrise erheblich die berühmten drei Prozent des BIP überschreiten.

Der Direktor des Sektors für Wirtschaftsforschung bei der Erste Bank, Alen Kovač, kommentierte für Lider, dass die Herbstanpassung versucht hat, das Defizit auf der Ebene der Zentralregierung (dies gilt auch für außerbudgetäre Nutzer) leicht zu reduzieren, um in erster Linie das unvorhergesehene Defizit der lokalen Regierungen teilweise auszugleichen, das laut Plan um ein Prozent des BIP von den ursprünglichen Plänen abweichen sollte.

– Die Anpassung der Haushalts Einnahmen korrigierte etwas zu optimistische Erwartungen an die Steuereinnahmen, insbesondere die Mehrwertsteuer, während die Erwartungen an die Beiträge in die entgegengesetzte Richtung, d.h. erhöht, korrigiert wurden, als Ergebnis der weiterhin starken Bewegungen auf dem Arbeitsmarkt. Die Ausgabenseite, obwohl leicht reduziert, bestätigte den Fokus in der Struktur der Ausgaben auf höheren Zuweisungen als geplant im Segment der Gehälter, Renten und anderer Transfers an Haushalte – erklärt Kovač.

Wenn es um eine zusätzliche Milliarde Haushalts Euro für die Bürger geht, kann erwartet werden, dass dies das Wirtschaftswachstum weiter stärkt, das weitgehend von den persönlichen Konsumausgaben abhängt. Daher ist es nicht überraschend, dass Analysten eine Fortsetzung der Reduzierung der öffentlichen Schulden von 57,6 Prozent Ende letzten Jahres auf 56,9 Prozent bis Ende dieses Jahres erwarten. Wie sie bei RBA sagen, wird der Rückgang des relativen Schuldenindikators durch starkes nominales BIP-Wachstum unterstützt, was entscheidend im Nenner dieser Gleichung ist. Allerdings könnte die neue finanzielle Einspritzung der Regierung – zusätzliche 683,5 Millionen Euro in der Position ‚Entschädigungen an Bürger und Haushalte auf der Grundlage von Versicherungen und anderen Entschädigungen‘ und weitere 254,5 Millionen Euro für Gehälter im öffentlichen Sektor – die Inflation weiter anheizen.

Verantwortung für Preise

Der Anstieg des Defizits von 2,4 auf 2,9 Prozent des BIP unter Bedingungen einer überhitzten Wirtschaft ist sicherlich pro-inflationär, glaubt Viktor Viljevac, ein Assistent am Lehrstuhl für Makroökonomie und Wirtschaftsentwicklung an der Fakultät für Wirtschaft in Zagreb.

– Auf der anderen Seite wurde das geplante Defizit auf der Ebene des Staatshaushalts von 4,05 Milliarden Euro auf 3,8 Milliarden Euro reduziert, und der Anstieg des allgemeinen Regierungsdefizits ist in erster Linie die ‚Schuld‘ der lokalen und regionalen Regierungseinheiten, die als Ganzes betrachtet werden, die nicht rechtlich für die Preisstabilität verantwortlich sind. Um die Sache komplizierter zu machen, hat sich die Struktur der Ausgaben, obwohl ein kleineres Defizit auf der Ebene des Staatshaushalts geplant ist, in Richtung höherer Zuweisungen für Renten, Gehälter und soziale Leistungen verändert. Die Natur dieser Ausgaben ist so, dass sie einen stärkeren Einfluss auf die Verbraucherpreise haben als Ausgaben für Investitionen, sodass eine bloße Reduzierung des Defizits nicht unbedingt niedrigere Inflation bedeutet. Es ist auch wichtig zu beachten, dass die Regierung rechtlich nicht für die Preisstabilität verantwortlich ist, obwohl dies zweifellos berücksichtigt werden sollte – betont Viljevac.

Die lokale Regierung ist laut Ökonomen für das zweite strittige Detail verantwortlich. Dies ist der enorme Anstieg ihres Defizits – anstelle des ursprünglich geplanten Überschusses von 520 Millionen Euro plant die Anpassung ein Defizit von satten 333 Millionen Euro. Minister Marko Primorac kommentierte dies ebenfalls und appellierte an die lokalen Regierungen für ein verantwortungsvolles Finanzmanagement. Kovač sagt, dass ein sinnvollerer Kommentar dazu, warum ein signifikantes Defizit anstelle eines Überschusses in der lokalen Regierung erwartet wird, derzeit aufgrund fehlender detaillierter Informationen nicht möglich ist.

– Zusammenfassend bringt uns die aktuelle Haushaltsanpassung zu einem angestrebten Defizit von 2,9 Prozent des BIP, was sehr nah an unseren vorherigen Erwartungen liegt und bestätigt, dass der Handlungsspielraum im Kontext der fiskalischen Regeln erheblich eingeengt ist, während die Richtung der Fiskalpolitik expansiv bleibt – betont Kovač.

Aufgrund der großen Anzahl von Städten und Gemeinden ist es unmöglich, genau zu bestimmen, was passiert ist und warum, ohne eine detaillierte Analyse, aber man kann beispielsweise die Haushaltsanpassung der Stadt Zagreb hervorheben, merkt Viljevac an.

Zu große Abweichung

– Das ursprünglich geplante Defizit von 137,1 Millionen Euro wurde durch die Anpassung auf 248,9 Millionen Euro erhöht. Dies ist das Ergebnis von Erhöhungen in Positionen wie Ausgaben für Gehälter und materielle Rechte um 62,7 Millionen Euro und materielle Ausgaben um 61,8 Millionen Euro. Es ist wichtig zu beachten, dass die Mittel für diese erhöhten Ausgaben größtenteils durch Überschüsse aus Einnahmen aus den Vorjahren gedeckt sind. Der Finanzminister hat zu einem verantwortungsvolleren Management der Ausgaben in den lokalen und regionalen Regierungseinheiten aufgerufen, was impliziert, dass die Regierung mit einer solchen Abweichung vom Plan nicht zufrieden ist. Dies galt nicht nur für Politiker von Oppositionsparteien. Zum Beispiel plant die Stadt Šibenik ein Defizit, das etwas größer als vier Millionen Euro ist, im Vergleich zu dem ursprünglich geplanten Überschuss von 384 Tausend Euro nach der Anpassung – merkt Viljevac an.

Wir haben auch die Vereinigung der Städte um eine Erklärung gebeten, aber wir haben bis zur Veröffentlichung keine Antwort erhalten. In jedem Fall bestätigt die Haushaltsanpassung die vorherige These vorsichtiger Analysten, dass die öffentlichen Finanzen auf wackeligen Beinen stehen und dass ihr scheinbar guter Zustand lediglich die aktuelle Phase des Wirtschaftswachstums maskiert. Die Lehre aus der Geschichte von ’sieben fetten und sieben mageren Kühen‘ in den Banski dvori ist offensichtlich noch nicht gelernt.