Globale Schulden erreichen historischen Höchststand, während Trump neue Zölle androht

Einmal mehr steht die Geopolitik im Mittelpunkt. Donald Trump und China, wer sonst? Und ein Waffenstillstand im Gazastreifen. Zu all dem müssen wir das Thema der steigenden globalen Staatsverschuldung, der sinkenden Kaufkraft, des Wertverlusts wichtiger Währungen, des potenziellen Zusammenbruchs Frankreichs und des Anstiegs der Preise für Gold und Silber auf neue Rekordhöhen hinzufügen, und wir erhalten einen wöchentlichen Überblick.

Die industrielle Produktion ist weltweit im September aufgrund der nachlassenden wirtschaftlichen Aktivität in den USA, der schwächeren Nachfrage in China und dem anhaltenden Handelskrieg der USA zurückgegangen. Globale Krisen, die in der schnell steigenden Staatsverschuldung der USA gipfeln, führen laut dem Investor und Wirtschaftshistoriker Ray Dalio zu einer Welt, die „sehr ähnlich“ der vor dem Zweiten Weltkrieg ist. Die amerikanische Schuldenbombe bedroht das gesamte Währungssystem. Die Staatsverschuldung der USA steigt zu schnell und hat bereits 99 Prozent des BIP erreicht und wird voraussichtlich bis 2034 116 Prozent überschreiten, was einen Rekordhoch in der amerikanischen Geschichte darstellt. Steigende Schulden sind nur ein Teil des Problems. Die Situation wird durch zunehmende globale Konflikte und Vermögensungleichheit verschärft. Die USA und andere Länder steuern auf einen Bürgerkrieg mit unversöhnlichen Differenzen zu, betont Dalio.

Silber folgt dem Anstieg des Goldes

Ende letzter Woche hat China strengere Exportkontrollen für alles eingeführt, was einen bestimmten Anteil seltener Metalle und Elemente in Waren enthält. Konkret müssen globale Unternehmen, die Waren verkaufen, die Spurenelemente aus China enthalten (scheinbar 0,1 Prozent oder mehr des Wertes des Produkts), die Genehmigung von Peking einholen. Diese Regel wird sicherlich zusätzliche Spannungen im Handelskrieg zwischen den USA und China erhöhen und die Lieferketten erheblich beeinflussen. Ein Kopfzerbrechen für alle Einkaufsleiter. Die ersten Branchen, die betroffen sein werden, sind die Automobilindustrie, Solarzellen und Chipfertigungsanlagen sowie andere Produkte. China produziert etwa 90 Prozent der seltenen Elemente der Welt, und seltene Erden sind das „Trumpfkarte“, die China gegenüber dem Westen hält.

Trumps Antwort ist die Einführung eines zusätzlichen 100-prozentigen Zolls auf China ab dem 1. November sowie Einschränkungen beim Export aller strategischen Software nach China. Die einzige verbleibende Hoffnung ist das bevorstehende Treffen zwischen Trump und Xi, das die Beziehungen der beiden Länder in eine bessere Zukunft lenken könnte. Trump hat am Sonntag bereits seine Rhetorik gegenüber China etwas gemildert. Wir werden sehen, was in dieser Woche passiert. In dieser Woche wird es keine bedeutenden Ankündigungen geben, da die Regierungsinstitutionen in den USA bis auf Weiteres aufgrund des Scheiterns, eine Haushaltsvereinbarung zu erreichen, nicht arbeiten.

Die Zentralbanken haben eine symbolische Schwelle überschritten: Zum ersten Mal seit fast drei Jahrzehnten übersteigen ihre kombinierten Goldreserven ihre Bestände an US-Staatsanleihen. Dieser Wandel hebt eine schrittweise Diversifizierung von dollar-denominierten Wertpapieren zu greifbaren Vermögenswerten hervor. Gold hat letzte Woche den Rekord von 4.000 $/oz überschritten, angetrieben von den Erwartungen weiterer Zinssenkungen durch die FED später in diesem Monat und der anhaltenden Nachfrage nach sicheren Vermögenswerten aufgrund der aktuellen geopolitischen Situation. Goldman Sachs schätzt den Goldpreis bis Ende 2026 auf 4.900 $/oz. Sollte diese Schätzung zutreffen, wird Fiat-Geld weitere 20 Prozent seiner Kaufkraft verlieren.

Silber hat in diesem Jahr das Rekordwachstum der Goldpreise übertroffen und könnte es weiter übertreffen. Mit einem Anstieg von 66 Prozent im Jahr 2025 hat Silber bereits das Wachstum der Goldpreise von 52 Prozent weit übertroffen. Der Silbermarkt hat seit 2021 im fünften Jahr in Folge ein strukturelles Defizit verzeichnet, wobei die globale Nachfrage das Angebot übersteigt. Der industrielle Einsatz von Silber nimmt stark zu, angetrieben durch Elektrofahrzeuge, künstliche Intelligenz und grüne Technologien. Die Nachfrage nach industrieller Produktion wird hauptsächlich von China getrieben, dank seiner massiven Produktionsbasis und Führungsposition in Schlüsselbereichen wie Elektronik, Solarzellen und Elektrofahrzeugen. Silber ist ein entscheidender Bestandteil für die Waffenproduktion.

Energiepreise fallen

Auf den globalen Märkten sind die Ölpreise erneut gefallen, die zweite Woche in Folge, um etwa 3 Prozent, aufgrund der Eskalation des Handelskriegs zwischen den USA und China, der Ankündigung von OPEC über eine erhöhte Produktion und dem Waffenstillstand im Gazastreifen. So fiel der Futures-Preis für WTI-Öl unter 60 $/bbl und Brent unter 65 $/bbl. Dies sind die niedrigsten Werte seit Mai. Die Eskalation des Handelskriegs zwischen den USA und China könnte das globale Wirtschaftswachstum verlangsamen und damit die Nachfrage nach Energie. Darüber hinaus sind die Ölpreise aufgrund der Entspannung der Spannungen im Nahen Osten gesunken. Vertreter von Hamas und Israel unterzeichneten am Donnerstag ein Waffenstillstandsabkommen, wonach Hamas Geiseln freilassen würde, die sie seit mehr als zwei Jahren festhält, während die israelischen Streitkräfte sich aus Gaza zurückziehen und den Eintritt humanitärer Hilfsgüterkonvois ermöglichen würden. Die Beendigung der Feindseligkeiten könnte den Beginn der Normalisierung des Verkehrs markieren, und damit den Durchgang von Tankern durch das Rote Meer und den Suezkanal. Darüber hinaus haben die OPEC+-Verbündeten kürzlich beschlossen, die Produktion im November sowie im Oktober um 137.000 Barrel pro Tag zu erhöhen.

Die Futures-preise für europäisches Erdgas TTF fielen unter 32 €/MWh, da reichlich Vorräte die steigenden Nachfrageerwartungen ausglichen. Die Speicherkapazitäten in der EU bleiben mit 82,9 Prozent gesund, was die Ängste vor einer Winterversorgung lindert. Allerdings werden kältere Wettervorhersagen für Mitte Oktober, mit Temperaturen in Frankreich und Deutschland etwa 2 °C unter den saisonalen Normen, voraussichtlich den Heizbedarf erhöhen. Gleichzeitig hat die größte Welle russischer Angriffe auf die ukrainische Gasinfrastruktur seit Beginn des Krieges Bedenken hinsichtlich möglicher Versorgungsunterbrechungen und erhöhter europäischer Exporte nach Ukraine in diesem Winter geweckt.

Russland hat 60 Prozent der ukrainischen Gasproduktion zerstört. Dies geschah nach Angriffen in den Regionen Charkiw und Poltawa, so Quellen von Bloomberg. Es wird angenommen, dass dies Kiew zwingen wird, bis Ende März 1,9 Milliarden Euro auszugeben, um 4,4 Milliarden Kubikmeter Gas zu importieren, was etwa 20 Prozent ihres Jahresverbrauchs entspricht. Kiew hat bereits finanzielle Unterstützung von seinen Partnern angefordert, um die Gaskosten zu decken und dringend Ausrüstung zur Reparatur des Stromnetzes zu sichern, deren Kosten auf etwa 758 Millionen Euro geschätzt werden. Ausblick: Die globale LNG-Verflüssigungskapazität wird voraussichtlich bis 2030 um 60 Prozent steigen, wobei die Hälfte davon aus den USA kommen wird, was Bedenken hinsichtlich einer Überversorgung aufwirft. Händler erwarten, dass die Nachfrage hinterherhinkt, was den Druck auf niedrigere Preise in Asien und Europa erhöht.

Kupfer erholt sich von Verlusten

Woher kommt das Erdgas der Welt? Mehrere Produktionsregionen dominieren das globale Angebot, das nicht nur die Märkte, sondern auch die geopolitische Strategie prägt, wobei neun Länder zusammen etwa 70 Prozent der gesamten Erdgasproduktion der Welt ausmachen. Die Führer sind die USA, gefolgt von Russland, Iran, China, Kanada, Katar, Australien, Saudi-Arabien und Norwegen. Zum Vergleich: Die USA produzieren zehnmal mehr Erdgas als Norwegen. In den USA stammt ein erheblicher Teil des Erdgases aus Schiefer, und diese Transformation und Investitionen in die Infrastruktur haben die USA zu einer Energie-Supermacht und einem globalen LNG-Exporteur gemacht. In der Zwischenzeit behalten Russland und Katar erheblichen Einfluss auf Pipelines und LNG-Handelsrouten, während Iran, China und Kanada ihre Rollen durch inländische Entwicklung und internationale Partnerschaften ausbauen. Die Erdgasmärkte stehen nun im Mittelpunkt des Energiewandels und balancieren die doppelte globale Herausforderung der Energiesicherheit und Dekarbonisierung.

In der derzeit orientierungslosen Agrarwelt ist der Markt unentschlossen. Mit Institutionen, die schließen, und Daten, die nicht veröffentlicht werden, haben sowohl Bullen als auch Bären auf dem Markt ihre Munition ausgegangen und tappen im Dunkeln. Allgemein hat der aktuelle Markt jedoch zwei Hauptfaktoren, die ihn beeinflussen: (1) der US-Dollar und (2) der Druck durch die Mais- und Sojabohnenernte in den USA, aber auch allgemein auf der Nordhalbkugel, sowie ein Mangel an chinesischer Nachfrage nach US-Landwirtschaftsprodukten. Es wird geschätzt, dass die Sonnenblumenernte in der Ukraine 11,4 Millionen Tonnen betragen wird, was 0,6 Millionen Tonnen weniger ist als die vorherige Prognose. Dies ist der niedrigste Stand seit 10 Jahren. Bezüglich der EU und der Ernteprognosen wird der Weizen derzeit auf 136,4 Millionen Tonnen geschätzt, 20 Prozent mehr als 2024; Mais auf 56,4 Millionen Tonnen, 4,2 Prozent weniger als vor 12 Monaten; Gerste ebenfalls auf 56,4 Millionen Tonnen, 12,6 Prozent mehr als 2024; und Hartweizen auf 8,7 Millionen Tonnen, 16 Prozent mehr als vor 12 Monaten.

Kupfer bleibt zu Beginn der neuen Woche auf dem Niveau von 11.000 $/t. Der Preis ist seit Ende letzter Woche gestiegen und hat einige der Verluste vom Freitag wieder aufgeholt, nachdem Trump angekündigt hatte, dass die Handelsbeziehungen mit China „in Ordnung sein werden“, was Offenheit für Verhandlungen und ein Treffen mit dem chinesischen Präsidenten Xi Jinping später in diesem Monat signalisiert. Zuvor war der Kupferpreis um mehr als vier Prozent gefallen, nachdem Trump gedroht hatte, einen 100-prozentigen Zoll auf chinesische Waren zu erheben, was Ängste vor einer Eskalation des Handelskriegs aufwarf, die das globale Wachstum und die Nachfrage nach Metallen einschränken könnte. In der Zwischenzeit hielten die Angebotsdrucke an, da Störungen in den Minen in Chile und Indonesien die Produktion weiterhin einschränkten, wobei der chilenische Codelco im August die niedrigste monatliche Produktion seit über zwei Jahrzehnten verzeichnete und die Produktion in der indonesischen Grasbergmine nach dem tödlichen Unfall im letzten Monat weiterhin eingeschränkt bleibt.