Der Anteil von Gold an den Gesamtreserven erreicht Rekordhoch, während der Anteil des Dollars sinkt

Die Futures-Preise für fast alle Rohstoffe stiegen nach den Handelsverhandlungen am Wochenende in Malaysia, wo der US-Finanzminister Scott Bessent bestätigte, dass Trumps Drohung mit hundertprozentigen Zöllen nicht umsetzbar ist und dass erhebliche Sojabohneneinkäufe aus den USA durch China erwartet werden. Die Ankündigungen schufen ein Klima mit erhöhtem Risikoappetit, das die asiatischen Märkte zu neuen Höchstständen trieb und zu einem Rückgang von Gold und Staatsanleihen führte.

Darüber hinaus setzt dies einen positiven Ton für das Treffen zwischen Trump und Xi in Südkorea am Donnerstag – obwohl die Märkte die klassische Reaktion ‚Gerücht kaufen, Fakt verkaufen‘ erleben könnten, wenn keine festen Kaufverpflichtungen entstehen. Chinesische Beamte sprachen nur von einem ‚ersten Konsens‘ ohne Mengen oder Zeitrahmen für Sojabohnenkäufe. Es wird erwartet, dass dieses Treffen und alles, was ihm vorausgeht, der Hauptfokus für die Märkte, sowohl Rohstoff- als auch Finanzmärkte, sein wird, während ebenso wichtige Ereignisse, die uns in der kommenden Woche erwarten, hauptsächlich die Entscheidung der FED über weitere Zinssenkungen am Mittwoch und Powells Pressekonferenz (die Märkte suchen nach zusätzlichen Signalen in Richtung Zinssenkungen), etwas in den Hintergrund gerückt sind. Darüber hinaus deuten Spekulationen darauf hin, dass die US-Regierung in drei Wochen wieder öffnen wird.

Der Euro-Dollar-Wechselkurs ist mittlerweile seit Ende letzter Woche wieder über 1,1600 gestiegen. Der wirtschaftliche, finanzielle und geopolitische Rückgang von Paris und Berlin stärkt den Dollar. Die US-Inflation, gemessen am CPI für September am Freitag, lag unter den Erwartungen bei einer jährlichen Rate von drei Prozent. Dies unterstützt die Aussichten auf eine bevorstehende Zinssenkung der FED und belastet den Dollar. Die Europäische Union hat die 19. Runde von Sanktionen gegen Russland verhängt. Dies umfasst neue Beschränkungen für die Bewegungen russischer Diplomaten und ein Verbot des Kaufs von russischem Flüssiggas (LNG), das in zwei Phasen umgesetzt wird. Kurzfristige Verträge laufen innerhalb von sechs Monaten aus, während langfristige Verträge bis zum 1. Januar 2027 auslaufen. Sanktionen wurden gegen 117 Tanker unter ausländischen Flaggen verhängt, die russisches Öl transportieren (die sogenannte Schattenflotte). Russen wird auch die Nutzung von Kryptowährungen untersagt.

Ölpreise sprangen um sieben Prozent

Laut verfügbaren Daten wird ein seismischer Wandel in der Zusammensetzung der globalen Reserven beobachtet. Der Anteil von Gold an den gesamten Devisen- und Goldreserven ist auf ein Rekordhoch von 30 Prozent gestiegen, ein dramatischer Anstieg von 24 Prozent vor einigen Monaten. Gleichzeitig ist der Anteil des US-Dollars von 43 auf 40 Prozent gesunken. Dies ist nicht nur ein Preisanstieg, sondern eine grundlegende strategische Umverteilung durch die Zentralbanken. Damit der Anteil von Gold an den Reserven den US-Dollar übertrifft, muss der Preis über 5.790 $/oz steigen. Auf diesem Niveau würden beide Vermögenswerte einen Anteil von 36 Prozent an den globalen Devisen- und Goldreserven halten. Derzeit befinden sich die Preise für Gold und Silber in einer Korrektur nach einem starken Anstieg in den letzten Wochen. Ein häufiges Vorkommen auf den Märkten.

Auf den globalen Märkten sprangen die Ölpreise in der letzten Woche um etwa sieben Prozent, nachdem Washington Sanktionen gegen die größten russischen Ölproduzenten (Lukoil und Rosneft, die zusammen mehr als fünf Prozent des weltweiten Öls produzieren) aufgrund des Krieges in der Ukraine verhängt hatte. Dies bedeutet, dass der Preis pro Barrel auf dem Londoner Markt wieder bei etwa 65 $/bbl liegt. Trump erklärte, dass er ein geplantes Treffen mit dem russischen Präsidenten Wladimir Putin abgesagt habe, da die Gespräche über den Krieg in der Ukraine nicht das gewünschte Ergebnis bringen würden. Washington zielt darauf ab, die russischen Öl- und Gaseinnahmen, die etwa ein Viertel des russischen Budgets ausmachen, durch Sanktionen gegen Rosneft und Lukoil zu reduzieren und Russland so zu zwingen, Frieden mit der Ukraine zu verhandeln.

Moskau seinerseits antwortete, dass die Sanktionen kontraproduktiv auf der Suche nach Frieden in der Ukraine seien. Händler befürchten, dass die Sanktionen die Lieferung an China und Indien, die Hauptkäufer von russischem Öl, komplizieren werden. Wenn diese Länder die Importe von russischem Öl vollständig oder teilweise aussetzen, müssen andere Anbieter einspringen und etwa vier Millionen Barrel Öl pro Tag bereitstellen. Dies hat dazu geführt, dass die Ölpreise Mitte letzter Woche stark angestiegen sind. Bis zum Ende der Woche stabilisierten sich die Preise, da seit einiger Zeit geschätzt wird, dass die Produktion in Zukunft schneller wachsen wird als die Nachfrage, da die OPEC+-Mitglieder die Produktion erhöhen, während die größten Volkswirtschaften der Welt nicht so schnell wachsen wie zuvor erwartet.

Gasspeicherstände bleiben hoch

Die europäischen Erdgas-Futures für TTF fielen auf etwa 31 €/MWh, den niedrigsten Stand seit Mitte August, da mildes, feuchtes und windiges Wetter in Nordeuropa die Nachfrage nach Heizung und Strom reduzierte. Eine Reihe von warmen und windigen Tagen hat den Energieverbrauch zu dieser Jahreszeit ungewöhnlich niedrig gehalten, während eine starke Windproduktion den Bedarf an gasgenerierter Elektrizität verringert hat. Erhöhte Flüsse aus norwegischen Pipelines und stabile LNG-Importe unterstützen weiterhin das Angebot und kompensieren den Rückgang der russischen Lieferungen. Darüber hinaus hat die geringere Nachfrage aus China mehr Gas für europäische Käufer verfügbar gemacht. Die Speicherstände in der EU bleiben mit etwa 83 Prozent komfortabel hoch, was die Bedenken über Winterengpässe lindert. Trotz stabiler Versorgung und voller Speicher bleibt die Marktstimmung vorsichtig, nachdem die EU neue Sanktionen gegen den russischen Energiesektor angekündigt hat, einschließlich eines zukünftigen Verbots des Imports von russischem LNG ab 2027.

Saisonale Trends sind optimistisch. Dies ist die Jahreszeit, in der die Agrarmärkte wachsen, was bedeutet, dass die Rohstoffpreise in dieser Zeit typischerweise zu steigen beginnen. Die letzte Woche endete ruhig auf dem europäischen Getreidemarkt, aber in dieser Woche wird eine größere Volatilität erwartet. Die Aussichten auf ein Handelsabkommen zwischen den USA und China unterstützen die Sojabohnenspreise und folglich die Getreidepreise hauptsächlich an der CBOT und anschließend an der Euronext.

Die Kupfer-Futures-Preise liegen bei etwa 11.200 $/t, dem höchsten Niveau in den letzten drei, alles vor dem mit Spannung erwarteten Treffen zwischen Trump und Xi Jinping später in dieser Woche. Trump erklärte am Montag, dass er optimistisch sei, eine Einigung mit China zu erzielen, nachdem die Handelsverhandler sich auf einen Rahmen geeinigt hatten, der wichtige Themen wie seltene Erden, Sojabohneneinkäufe und TikTok abdeckt. Die Märkte erwarten in dieser Woche auch Entscheidungen über die Politiken der großen Zentralbanken, wobei allgemein erwartet wird, dass die FED die Zinssätze erneut senken wird. In der Zwischenzeit bleiben die Kupferpreise unter dem Einfluss anhaltender Angebotsbedenken, da Freeport-McMoRan seine Verkaufsprognose nach einem tödlichen Unfall in seiner Grasberg-Mine in Indonesien gesenkt hat. Anhaltende Produktionsprobleme in Codelcos El Teniente-Mine in Chile und an wichtigen Standorten in der Dominikanischen Republik und der Demokratischen Republik Kongo haben das globale Angebot weiter unter Druck gesetzt.