Öl- und Gaspreise schwanken: Was steckt hinter den Veränderungen auf den Märkten?

Die gesamte vergangene Woche war tatsächlich von US-China-Handelsverhandlungen geprägt, die, zumindest nach ersten Ergebnissen, Früchte trugen und zu einer Einigung führten. China stimmt zu, einige seiner Beschränkungen für den Export seltener Elemente um ein Jahr zu verschieben, während US-Präsident Donald Trump die Gesamtzölle von 57 Prozent auf 47 Prozent gesenkt hat und sich verpflichtet hat, dass die USA Maßnahmen verzögern werden, die Tochtergesellschaften chinesischer Unternehmen auf die US-Schwarze Liste setzen. Darüber hinaus scheint es, dass sowohl US-Präsident Xi Jinping als auch der chinesische Präsident zugestimmt haben, sich irgendwann im Jahr 2026 erneut zu treffen.

Globale öffentliche Schulden

Seit Mitte der 1970er Jahre steigt die globale öffentliche Schuldenquote im Verhältnis zur Produktion stetig an. Laut Schätzungen des IWF wird sie bis 2030 100 Prozent überschreiten, das höchste Niveau seit dem Zweiten Weltkrieg, so Reuters. Unter den G7-Ländern stehen die USA, Frankreich und das Vereinigte Königreich vor den größten Herausforderungen. Laut dem IWF werden ihre Haushaltsdefizite in diesem Jahr -7,4 Prozent, 5,4 Prozent und 4,3 Prozent des BIP betragen. Der beste Ausweg aus der Schuldenfalle besteht darin, die Wachstumsrate der Wirtschaft zu erhöhen. Allerdings werden die westlichen Volkswirtschaften in den kommenden Jahren langsamer wachsen, nicht nur aufgrund von Handelskriegen. Letztendlich bleiben Steuererhöhungen und Inflation. Die Kombination dieser Faktoren wird die Bürger treffen und zu einer Reihe politischer Krisen führen, bis ein Führer auftaucht, der die Menschen von der Notwendigkeit einer bitteren Pille überzeugen kann, betont Reuters.

Die US-Notenbank hat die Zinssätze um die erwarteten 0,25 Prozentpunkte gesenkt. Es scheint jedoch, dass eine neue Zinssenkung im Dezember nicht mehr so sicher ist, was den USD gestärkt und die Aktien gesenkt hat. Der Dollarindex sollte genau beobachtet werden. Er spiegelt die dominierende globale Fiat-Währung gegenüber ihren wichtigsten Gegenstücken wider. Am 16. September schloss er bei 96,63 Punkten; letzten Freitag lagen wir bei 99,80. Grafisch wird bis Ende des Jahres auch ein Wachstum in den Bereich von 102/103 vorhergesagt, was ein Unterstützungsfaktor für in Euro denominierten Rohstoffen ist. Und der Euro? Fundamentale Faktoren und die geopolitische Situation setzen ihn einem Risiko aus. Wenn er bei 1,1350 bleibt, wird er seitwärts tendieren, mit einer „Deckelung“ bei 1,18. Fällt er unter 1,1350, wird er sich in Richtung 1,08 bewegen, was ein optimistisches Szenario ist, das den Produzenten der Eurozone zugutekommen wird.

Ölpreise

Die Futurespreise für Brent-Rohöl schwanken weiterhin um die Marke von 65 $/bbl und bewegen sich zwischen kleinen Gewinnen und Verlusten, während die Händler die OPEC+-Entscheidung bewerteten, die Produktionssteigerungen im nächsten Quartal auszusetzen, angesichts der Erwartungen einer nachlassenden Nachfrage und einer drohenden Überversorgung. Das Bündnis erklärte, dass dieser Schritt typische saisonale Schwäche widerspiegelt, obwohl viele Analysten einen Angebotsüberschuss im Jahr 2026 vorhersagen, da sowohl OPEC- als auch Nicht-OPEC-Produzenten die Produktion erhöhen. Das tatsächliche Produktionswachstum blieb hinter den geplanten Niveaus zurück, wobei einige Mitglieder frühere Überproduktionen ausglichen, während andere mit Kapazitätssteigerungen kämpften, was bedeutet, dass etwa 1,2 Millionen Barrel pro Tag noch wiederhergestellt werden müssen. Alle Überschüsse landen in den Lagern. Infolgedessen haben die „schwimmenden“ Rohölbestände Niveaus von 2020 erreicht. Lassen Sie uns daran erinnern, dass zu diesem Zeitpunkt Öl jeden möglichen Container auf dem Planeten durchdrang und die Futurespreise in den USA sogar in den negativen Bereich fielen. Heute, trotz vergleichbarer Niveaus der schwimmenden Bestände, bleiben die Preise auf einem relativ komfortablen Niveau für die Produzenten, etwa 60-65 $/bbl. Alle Überschüsse werden von chinesischen Öl- und Gaskonzernen aufgekauft, die so strategische Reserven ansammeln. Allein in diesem Jahr haben chinesische Ölunternehmen über 100 Millionen Barrel Rohöl gekauft. Peking veröffentlicht keine offiziellen Daten, aber Experten schätzen, dass die chinesischen Ölreserven – einschließlich kontinentaler, maritimer, kommerzieller und staatlicher Lager – 1,2 Milliarden Barrel überschreiten. Das reicht aus, um ein 100-tägiges totales Importverbot für Öl zu überwinden, ohne dass eine Kraftstoffrationierung oder eine Reduzierung der aktuellen Exporte erforderlich ist. In der Zwischenzeit haben strengere US-Sanktionen Unsicherheit über russische Exporte geschaffen, während die VAE und andere Produzenten versucht haben, Bedenken hinsichtlich einer Überversorgung zu zerstreuen. Die Märkte haben auch potenzielle Störungen nach einem ukrainischen Drohnenangriff im Schwarzen Meer überwacht, der einen russischen Tanker entzündete und Einrichtungen in Tuapse beschädigte, wo sich die von Washington kürzlich sanktionierte Rosneft-Raffinerie befindet.

Fallende Gaspreise

Die Futurespreise für europäisches Erdgas TTF sind unter 32 €/MWh gefallen und halten eine enge Handelsbandbreite, die das niedrigste Niveau seit 18 Monaten testet, da die moderate Nachfrage im Herbst mit einem Überangebot an LNG zusammenfiel. Die neuesten Prognosen deuten darauf hin, dass die Temperaturen in Kontinentaleuropa bis zum Übergang in den November über dem Normalniveau bleiben werden, was die Nachfrage nach gasintensiver Heizung einschränkt. In der Zwischenzeit stellten Equinor und TEA fest, dass eine Rekordwelle an LNG-Kapazitäten optimistische Wetten auf Erdgasverträge gedämpft hat, mit starken Aussichten für Produktion und Exporte aus den USA und dem Nahen Osten. Diese Entwicklung hat die niedrigeren Erdgaslagerbestände in der EU vor der Wintersaison mit höherer Nachfrage ausgeglichen. Jüngste Daten zeigten, dass die Lagerbestände einen Nettostrom von Gas bei 83 Prozent ihrer Kapazität erreichten, etwa 12 Prozentpunkte niedriger als im Vorjahr. Langfristig hat die EU die Importe von russischem LNG bis Anfang 2027 verboten, was etwa 17 Milliarden Kubikmeter Angebot entfernen wird. Bis dahin bleibt Europa der größte Käufer von russischem Gas weltweit und macht die Hälfte der russischen LNG-Exporte aus. An zweiter Stelle stehen China (22 Prozent) und Japan (18 Prozent). Der Block ist auch der größte Käufer von Pipelinegas und kauft 35 Prozent des russischen Pipelinegases. An dritter Stelle stehen China (30 Prozent) und die Türkei (29 Prozent).

Kaffee erholt sich

Die Agrarmärkte stiegen im Oktober um +4,3 %, was den größten monatlichen Anstieg in diesem Jahr markiert, und steigen zu Beginn des Novembers erneut an. Die Märkte für Getreide und Sojabohnen fanden Unterstützung in dem Handelsabkommen zwischen Trump und Xi in der vergangenen Woche, starker US-Nachfrage, Exportstärke und optimistischen saisonalen Produkten. Kaffee hat sich aufgrund eines stärkeren brasilianischen Reals und trockenen Wetters erholt. Ausblickend bleibt die meiste übliche Daten aufgrund der US-Regierungsstilllegung offline, aber das USDA wird am 14. November wichtige Ernteberichte veröffentlichen. In der Zwischenzeit beobachten die Händler die letzten Tage der Maisernte in den USA, das Wetter in Brasilien, saisonale Veränderungen und die Stärkung des US-Dollars. An der CBOT stiegen die Maispreise in der vergangenen Woche um 1,9 Prozent, während Sojabohnen ein 15-Monats-Hoch erreichten, mit einem Preisanstieg von 5,6 Prozent in der vergangenen Woche. An der Euronext stieg der Weizen in der vergangenen Woche um 1,4 Prozent, während der Mais in der vergangenen Woche um 1,5 Prozent stieg.

Strategisches Kupfer

Kupfer bleibt eines der strategischsten Metalle in der globalen Wirtschaft, das für den Übergang zu erneuerbaren Energien, Elektrifizierung und Infrastruktur unerlässlich ist. Von Elektrofahrzeugen bis zu erneuerbaren Netzen wird erwartet, dass die Nachfrage bis 2050 sich verdoppelt, aber die Reserven sind größtenteils in nur wenigen Ländern konzentriert. Das größte Land nach Kupferreserven ist Chile mit 190 Millionen Tonnen, gefolgt von Peru mit 120 Millionen Tonnen und Australien mit 100 Millionen Tonnen. Weitere Länder sind Russland, Kongo, Mexiko, die USA, China, Polen, Indonesien, Sambia, Kasachstan und Kanada. Lateinamerika kontrolliert mehr als ein Drittel der globalen Reserven, während Afrika zunehmend als wichtiger Lieferant für die zukünftige Nachfrage auftritt. Mit der Beschleunigung der Elektrifizierung rivalisiert die strategische Bedeutung von Kupfer mit der von Öl im 21. Jahrhundert.

Die Futurespreise für Kupfer sind auf 11.100 $/t gefallen, nach einem Quartalshoch von 11.400 $/t, das am 29. Oktober erreicht wurde, da schwache Nachfragesignale und ein stärkerer US-Dollar vorübergehend wachsende Bedenken über ein begrenztes globales Angebot überwogen, das kürzlich die Marktstimmung dominierte. Der offizielle chinesische PMI zeigte einen siebten aufeinanderfolgenden Rückgang der Fabrikaktivität, was den Druck verdeutlicht, den die Erosion der Kaufkraft der Verbraucher und der zunehmende Protektionismus unter den Handelspartnern auf die industrielle Nachfrage ausüben. Dennoch blieben die US-Kupferfuturespreise im Laufe des Monats signifikant höher und schwebten nahe Rekordniveaus an der LME, unterstützt von einer Reihe negativer Angebotsstörungen. Große Produzenten wie Glencore und Anglo American berichteten von einer niedrigeren Produktion in den ersten neun Monaten des Jahres, während ein tödlicher Erdrutsch in der Mine Freeport-McMoRan in Indonesien eine Stilllegung erforderte, die über 3 Prozent des globalen Angebots ausmacht, was die Verbraucher dazu veranlasste, alternative Quellen zu erkunden.

Kritisches Aluminium

Und während einige Kupfer als das Schlüsselmetall der Zukunft betrachten, glauben andere, dass es Aluminium ist. Es ist entscheidend für das moderne Leben und überall in der globalen Wirtschaft präsent und tritt in eine Phase des Erfolgs oder Misserfolgs ein: Entweder stürzt die Welt in eine Versorgungskrise oder es liegt alles zunehmend in den Händen Chinas. Oder, was noch besorgniserregender ist, beides. Da sich die politischen Führer fest auf Kupfer, Germanium und Seltene Erden konzentrieren, hat Aluminium Schwierigkeiten, Schlagzeilen zu machen. Dennoch ist es in der Tat entscheidend für die globale Wirtschaft. Flugzeuge und iPhones, Fensterrahmen und Dosen, Elektroautos und Haushaltsgeräte, alles hängt davon ab. Es ist schwer, sich eine weitere Elektrifizierung ohne dieses graue Metall vorzustellen. Mit einem jährlichen Verbrauch von fast 300 Milliarden Dollar ist es die größte Art von Nichteisenmetall. Nur Stahl, ein Nichteisenmetall, wird häufiger verwendet.