‚Die Magnificent 7‘ Kroatischen Aktien Lassen Amerikanische Stars Hinter Sich

Diejenigen, die sich in diesem Jahr entschieden haben, „zu Hause“ zu bleiben, im aktienmarktlichen Sinne, haben eine weitaus weisere Entscheidung getroffen als diejenigen, die ihr Glück an dem interessantesten globalen Aktienmarkt seit Jahren, dem amerikanischen, versuchen wollten. Die kürzlich veröffentlichten Neunmonatszahlen kroatischer Unternehmen, die an der Börse notiert sind, rufen jedoch zur Vorsicht auf, so Finanzanalysten. Der Ton an den Märkten wird derzeit von den Bewegungen an der Wall Street bestimmt, die sich in einer eher pessimistischen Stimmung befindet.

Die lokalen Aktienindizes stehen unter Druck, da der Technologiesektor aufgrund der Ängste der Investoren, dass die Aktienkurse in diesem Sektor zu hoch sind, einen Verkaufsdruck erlebt. Wie bekannt ist, steigen die Aktienkurse von Technologieunternehmen seit einiger Zeit stark, dank der Euphorie rund um die Entwicklung der künstlichen Intelligenz, die der Hauptgrund für die Rekordniveaus der Aktienindizes ist. Eine zusätzliche Belastung für den Markt ist die Unsicherheit, da die Bundesbehörden noch nicht operativ sind, sodass es keine statistischen Berichte über die wirtschaftliche Entwicklung gibt.

Gewinne Realisieren

Im Vergleich zum Rekordniveau, das Ende Oktober verzeichnet wurde, hat der S&P 500-Index bisher mehr als drei Prozent seines Wertes verloren und ist auf derzeit 6680 Punkte gefallen. Der Technologiesektor Nasdaq hat noch schlechter abgeschnitten und ist um mehr als fünf Prozent von seinem Rekordniveau auf 22.760 Punkte gefallen. Die aktuelle Korrektur sollte jedoch im Kontext einfacher Gewinnmitnahmen aus vorherigen Gewinnen betrachtet werden, und der Grund für den Verkaufsdruck wurde in überhöhten Aktienbewertungen gefunden, die seit Jahren mehr oder weniger gleichmäßig überbewertet sind.

Darüber hinaus hat der Verkaufsdruck auf amerikanische Aktien keine Grundlage in den Geschäftsergebnissen der Unternehmen. Bisher haben etwa 420 Unternehmen aus dem S&P 500-Index Berichte veröffentlicht, wobei etwa 83 Prozent höhere Gewinne als erwartet erzielt haben. Infolgedessen schätzen Analysten in einer Umfrage von Reuters nun, dass die Gewinne der Unternehmen im S&P 500-Index im dritten Quartal im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres um 17 Prozent gestiegen sind, während zu Beginn der Finanzberichterstattungssaison ein Wachstum von weniger als neun Prozent erwartet wurde.

Wenn alles gesagt und getan ist, haben europäische (kroatische) Investoren in amerikanische Aktien wenig Grund zur Freude, zumindest was dieses Börsenjahr betrifft. Der S&P 500 hat sich in diesem Jahr um mehr als 13 Prozent gestärkt, während der Nasdaq um knapp 19 Prozent gestiegen ist. Auf den ersten Blick ein recht solides Ergebnis, müssen europäische Investoren jedoch den Wechselkursunterschied berücksichtigen, der den realen Gewinn erheblich reduziert. Der Euro hat sich in diesem Jahr gegenüber dem Dollar um fast 12 Prozent gestärkt.

Vier Bescheidene Ergebnisse

Unter diesen Umständen haben nur einige der global beliebtesten sieben Aktien, die berühmten „Magnificent Seven“ Technologieaktien, etwas bessere Renditen geboten. Selbst nach dem aktuellen Rückgang ist der Wert der Alphabet-Aktie um 47 Prozent gestiegen, Nvidia um 37 Prozent, während die Microsoft-Aktie um 18 Prozent gestiegen ist. Der Rest dieser Elitegruppe hat jedoch weitaus bescheidenere, einstellige Renditen gebracht – Amazon ist um neun Prozent gestiegen, Apple um acht, Tesla um sechs und Meta nur um vier Prozent.

Wie so oft hat sich der Verkaufsdruck auf dem amerikanischen Markt schnell auf asiatische und europäische Börsen ausgeweitet, und in diesem Moment ist die Zagreber Börse nicht immun gegen den globalen Verkaufsdruck. Mit Ausnahme des letzten Freitags, dem 31. Oktober, als ein leichter Anstieg von 0,2 Prozent verzeichnet wurde, befindet sich der CROBEX-Index seit dem 27. Oktober auf einem abwärts gerichteten Kurs. In dieser negativen Phase hat er 2,5 Prozent verloren und ist auf 3745 Punkte gefallen.

Neben dem „Import“ negativer Stimmung hat der aktuelle Rückgang der kroatischen Aktienkurse jedoch auch lokale Gründe. Der Finanzanalyst der Erste Bank, Davor Špoljar, sagt, dass nach zwei sehr starken Quartalen in der ersten Jahreshälfte für die Unternehmen, die er überwacht, die durch zweistellige Wachstumsraten bei Umsatz und EBITDA und Ergebnisse über den Erwartungen der Erste-Analysten gekennzeichnet sind, im letzten Quartal eine Verlangsamung verzeichnet wurde.

– Die durchschnittlichen Wachstumsraten bei Umsatz und Rentabilität sind auf einstellige Werte gefallen, was eine signifikante Verlangsamung darstellt und unter unseren Prognosen liegt. Im Gastgewerbe ist dies verständlich, angesichts der hohen Basis aus der vorherigen Saison und der Erwartungen, dass ein größeres Wachstum hauptsächlich in der Vorsaison und Nachsaison erreichbar sein wird. Überraschungen sind jedoch auch in anderen Sektoren vorhanden – erklärt Špoljar. Die meisten Ergebnisse haben die Investoren nicht gleichgültig gelassen, fügt Špoljar hinzu, und die Anzahl der Ergebnisse, die unter den Erwartungen liegen, ist die höchste der letzten Jahre.

– Dies wird durch die Reaktionen am Aktienmarkt bestätigt, wo die Aktienindizes zum Zeitpunkt des Schreibens ihren siebten Rückgang in acht Handelstagen verzeichnet haben. Einige dieser ungünstigen Ergebnisse sind wahrscheinlich vorübergehend, eine Folge von wetterbedingten Verzögerungen bei Lieferungen, die im Rest des Jahres ausgeglichen werden können, was nur die Erwartungen für das letzte Quartal erhöht – glaubt Špoljar.

Đuro als Führer

Trotzdem verzeichnet der CROBEX in diesem Jahr einen sehr guten Wert von 17 Prozent, ungefähr gleich wie der Nasdaq. Während der Fokus in Amerika auf Technologieaktien liegt, bringen in Kroatien Industrieaktien weiterhin überzeugend die besten Renditen. Und dies sind solche Renditen, von denen Investoren in den amerikanischen „Magnificent Seven“ in diesem Jahr nur träumen können.

Innerhalb des CROBEX sticht in dieser kroatischen Version der „Magnificent Seven“ Aktien Đuro Đaković hervor, dessen Aktie in diesem Jahr um 317 Prozent gestiegen ist und am Freitag bei 65 Euro gehandelt wurde. Der Grund für dieses Wachstum ist die Spekulation, dass das Unternehmen aus Slavonski Brod Teil des europäischen Rüstungs-Trends sein wird. Ein sehr schöner Preisanstieg von 130 Prozent wurde für die Aktie von Dalekovod verzeichnet, für die man derzeit 8,5 Euro zahlen muss, während AD Plastik seinen Wert verdoppelt hat.

Aktien der Končar-Gruppe – die überzeugenden Stars des heimischen Marktes in den letzten drei Jahren – haben sich in diesem Jahr ebenfalls als bessere Wahl erwiesen als amerikanische Technologiestars. Die reguläre Aktie von Končar-Distribution und Spezialtransformatoren hat ihren Eigentümern in diesem Jahr einen zusätzlichen Gewinn von 71 Prozent gebracht, während Končar-Elektroindustrija, mit einem aktuellen Preis von 640 Euro, um 44 Prozent im Vergleich zum Ende des letzten Jahres gestiegen ist. Unter den Aktien mit ausgeprägterem Wachstum sollte auch der heimische IT-Leiter Span hervorgehoben werden, dessen Preis von 64,60 Euro um 46 Prozent gestiegen ist. Der siebte Star des heimischen Aktienmarktes ist Adris, mit einem Preisanstieg von 45,5 Prozent.

Auf die Frage, wie wahrscheinlich es ist, dass der Trend des Wachstums kroatischer Aktien ein viertes aufeinanderfolgendes Jahr erleben wird, sagt Davor Špoljar, dass der heimische Kapitalmarkt in diesem Jahr hauptsächlich von den Industrie- und Tourismussektoren unterstützt wurde, und die hohe Messlatte, die durch Ergebnisse und Aktienpreise gesetzt wurde, erfordert die Einbeziehung anderer Sektoren für die Fortsetzung positiver Trends auf dem Markt.