HUP Horizons: Europa 2026 in Stagnation, Amerika wächst

HUP’s Wirtschaftsprognosen sind sehr vorsichtig in ihren Vorhersagen für das Wirtschaftswachstum und andere wirtschaftliche Indikatoren für das kommende Jahr, was angesichts der Jahre wirtschaftlicher und geopolitischer Turbulenzen, die mit Donald Trumps Aufstieg zur Macht in den Vereinigten Staaten (USA) intensiver wurden, verständlich ist. Dennoch deuten selbst diese vorsichtigen Prognosen, zusammen mit ihrer kritischen Argumentation, die ein Markenzeichen von HUPs Analysen geworden ist, auf ein leichtes Wirtschaftswachstum und eine Stabilisierung der Zinssätze hin, während die Inflation in der Eurozone bei den angestrebten 2 Prozent gehalten wird, sowie auf eine leichte Senkung der Zinssätze in den USA und ein etwas schnelleres Wachstum.

Der Geschäftsausblick in Deutschland hat, so HUP, aufgrund enttäuschender ausländischer Nachfrage, der Stärkung des Euro und der Unsicherheit über die Richtung der Wirtschaftspolitik einen scharfen Rückschlag erlitten. Strukturelle Probleme belasten den realen Sektor weiterhin gleichermaßen – hohe Energiekosten, ein verlangsamter industrieller Übergang und ein Mangel an entscheidenden Reformen. Fiskalische Maßnahmen in Höhe von 500 Milliarden Euro, die Ausgaben für Verteidigung und Infrastruktur, niedrigere Strompreise für Unternehmen, beschleunigte Abschreibungen und reduzierte Mehrwertsteuer im Gastgewerbe umfassen, deuten hingegen darauf hin, dass Deutschland möglicherweise doch aus der Stagnation herauskommen und 2026 eine Wachstumsrate von 2 Prozent verzeichnen könnte.

Die Eurozone steht vor neuen Herausforderungen

Die Prognosen für den Rest der Eurozone sind pessimistischer, da die bisherigen Konjunkturmaßnahmen der Europäischen Zentralbank zunehmend weniger durch fiskalische Hilfen wie die aus dem Wiederaufbaufonds unterstützt werden, da die aus diesen Mitteln finanzierten Projekte dem Ende entgegengehen. In Spanien und Italien, die ihr Wachstum auf diese Mittel gestützt haben, wird erwartet, dass das Wachstum 2026 auf 1,8 Prozent in Spanien (von 2,6) und nur 0,5 Prozent in Italien zurückgeht. Daher erwartet HUP, dass das BIP-Wachstum in der Eurozone langsamer wird und 2026 bei etwa 0,9 Prozent verharrt.

HUP weist darauf hin, dass die durchschnittliche Kerninflation im nächsten Jahr gelegentlich über dem Zielwert der EZB von etwa 2 Prozent liegen wird. Obwohl einige Analysten vorhersagen, dass die durchschnittliche Inflationsrate aufgrund chronisch schwacher gesamtwirtschaftlicher Nachfrage, sinkender Energiepreise und fiskalischer Straffungen außerhalb der Verteidigungsausgaben unter den Zielwert fallen wird, weist HUP darauf hin, dass es weiterhin Elemente gibt, die die Inflation antreiben, wie das starke Wachstum der kollektiv ausgehandelten Löhne von 4-5 Prozent jährlich im Vergleich zu geringen Produktivitätsverschiebungen, erneute Inflation bei Lebensmittelerzeugnissen, Industriegütern aufgrund höherer Frachtkosten und die Kosten des Energiewandels.

Die USA optimistischer mit ‚Onshoring‘ der Produktion

Auf der anderen Seite des Atlantiks, so HUP, gibt es mehr Gründe für Optimismus. Starke Investitionen in die Infrastruktur der künstlichen Intelligenz, die kontinuierliche Rückverlagerung der Produktion aus geopolitisch sensiblen Standorten wie China, und die Stärkung ausländischer Direktinvestitionen dank günstiger steuerlicher Behandlung – all dies unterstützt die wirtschaftliche Aktivität.

Daher stellt HUP fest, dass die Prognosen für 2026 ein leicht beschleunigtes Wachstum in den USA von 2,2 Prozent vorsehen, was über den europäischen Indikatoren liegt. Die größte Gefahr, die diese Prognosen gefährden könnte, liegt natürlich in Zöllen und strengeren Einwanderungspolitiken, die das Angebot auf dem Arbeitsmarkt einschränken, den Kampf gegen die Inflation erschweren und folglich den Spielraum für weitere Zinssenkungen verringern.

Die schrittweise Senkung der Zinssätze durch die Fed könnte jedoch fortgesetzt werden, während Europa voraussichtlich die festgelegten Zinssätze beibehalten wird, da die Inflation um die angestrebten 2 Prozent schwankt.