HUP: Kroatisches Wachstum vom Staat Getrieben, Privatsektor Kämpft Um Schritt Zu Halten

Kroatien hat sich von 2019 bis heute zu einer der am schnellsten wachsenden Volkswirtschaften der EU entwickelt, was auf eine Kombination von Reformen im Zusammenhang mit dem Eintritt in den Euro-Raum, starken Investitionen, einer schnelleren Absorption von EU-Mitteln und einem Anstieg der öffentlichen Ausgaben zurückzuführen ist, schreibt HUP in seinen wöchentlichen Analysen. Laut den Berechnungen von HUP stieg der Beitrag des öffentlichen Sektors zum BIP-Wachstum von 2023 bis 2025 auf 2,6 Prozentpunkte, oder etwa drei Viertel des BIP-Wachstums, im Vergleich zu 1 Prozentpunkt im Zeitraum von 2019 bis 2022.

– Wenn wir den Privatsektor als Wachstumsmotor sehen wollen, sollte unsere Wirtschaft nicht hinterherhinken, wenn es darum geht, Gewinne als Grundlage für Investitionen in Produktivität und Innovation zu generieren, da Standardgewinnniveaus Investoren anziehen. Entgegen der öffentlichen Erzählung ist der Bruttogewinn, gemessen als Anteil am BIP, in den letzten zwei Jahren erheblich unter den EU-Durchschnitt (34 % im Vergleich zu 41 %) gefallen. Gleichzeitig klingt das Wachstum des gesamten Arbeitnehmer-Einkommens auf 49 % des BIP, über dem EU-Durchschnitt (47,9 % des BIP), wie eine gute Nachricht, aber damit der Trend des Einkommenswachstums nachhaltig ist, muss er von Produktivität begleitet werden, erklärt HUP.

Überlegenes reales Produktivitätswachstum in Kroatien im Vergleich zum EU-Durchschnitt über fünf Jahre (11,1 % im Vergleich zu 1,7 %) bestätigt die Bemühungen unseres Realsektors, aber das signifikant höhere reale Wachstum des Gesamteinkommens von 35 % wird stark von staatlichen Interventionen durch die Lohnmasse aus dem Budget und Mindestlöhnen beeinflusst, im Vergleich zu einem realen Rückgang von -1,5 % auf EU-Ebene, was insgesamt ein nicht nachhaltiges Konzept für nachhaltiges Wirtschaftswachstum darstellt. Eine so große Kluft zwischen dem Wachstum der Arbeitskosten und der Produktivität hat zu einer Verringerung der Investitionskapazität und einem Rückstand in der Wettbewerbsfähigkeit geführt, sagt HUP.

Sie fügen hinzu, dass eine zusätzliche Herausforderung darin besteht, dass der Anteil der Beschäftigten im öffentlichen Sektor zu den höchsten in der EU gehört (23 % im Vergleich zu 16 %), und wenn wir die Berechnung der Beschäftigten in staatlichen Unternehmen (9 % der Beschäftigung im Vergleich zu 4 % in der EU) hinzufügen, zählt der öffentliche Sektor etwa eine halbe Million Menschen.

Das bedeutet, dass 32 % aller Beschäftigten, oder einer von drei, für den Staat arbeitet. Das durchschnittliche Gehalt, das aus dem Budget gezahlt wird, ist 32 % höher als im privaten Sektor, sodass die Lohnmasse 13,5 % des BIP erreicht, das zweithöchste in der EU, was die Arbeitskosten im Realsektor erhöht. Unter Bedingungen des Arbeitskräftemangels ist der Übergang einiger Beschäftigter in den Privatsektor wichtig für dessen Wachstum, und die Kontrolle der Lohnmasse im öffentlichen Sektor ist notwendig für nachhaltige öffentliche Finanzen, da sie das BIP-Wachstum verlangsamt.

Arbeit wird sechsmal höher besteuert als Miete

Kroatien hat auch ein strukturelles Problem mit der Wettbewerbsfähigkeit der Energiepreise; Unternehmen hier zahlen etwa 18 % mehr für Strom als der EU-Durchschnitt, was die Industrie, Logistik und andere energieintensive Sektoren, die dem globalen Wettbewerb ausgesetzt sind, am meisten betrifft. Obwohl der Übergang der Steuerlast von Arbeit auf Eigentum begonnen hat, bleibt die Steuerlast unter den höchsten in der CEE-Region, und Arbeit wird fast sechsmal höher besteuert als kurzfristige Vermietung.

Angesichts einer der niedrigsten Beschäftigungsquoten in der EU sollte das Ziel sein, die Steuerlast auf das Niveau der fünf wettbewerbsfähigsten Mitgliedstaaten zu senken, was eine Senkung der Einkommensteuer um bis zu 10 Prozentpunkte ermöglichen würde, die Beschäftigung hochqualifizierter Personen erleichtern und Investitionen fördern würde.

HUP erklärt, dass geschätzt wird, dass Investitionen in Energie und Dekarbonisierung, Forschung und Entwicklung, digitale Infrastruktur, modernen Transport und qualitativ hochwertige Hotelunterkünfte von nahezu 100 Milliarden Euro in den nächsten fünf oder mehr Jahren erforderlich sein werden, um ein stabiles BIP-Wachstum von 2,5 bis 3 Prozent aufrechtzuerhalten. Besonders besorgniserregend ist, dass große Unternehmen (mit über 250 Beschäftigten) im Hinblick auf den Mehrwert pro Beschäftigten erheblich hinter europäischen Wettbewerbern zurückbleiben, während große Unternehmen in der EU bis zu 70 % produktiver sind als kleinere. Dies weist auf eine schwächere Fähigkeit hin, zu skalieren, in globale Wertschöpfungsketten einzutreten und Exportprodukte zu entwickeln, was eine zentrale Herausforderung für das nächste Jahrzehnt darstellt.

– Daher muss Kroatien neben einem bereits großzügigen Unterstützungssystem für kleine Unternehmen und Startups die Instrumente zur Förderung von Investitionen großer Unternehmen stärken: Beschränkungen bei Steueranreizen unabhängig vom Wert der Investitionen abbauen, zusätzliche Unterstützung für Unternehmen mit hohem Mehrwert einführen, proaktiv an STEP- und IPCEI-Projekten sowie zukünftigen EU-Fonds für Wettbewerbsfähigkeit teilnehmen. Ein wichtiger Schritt wäre auch die Einführung einer speziellen Kategorie für mittelkapitalisierte Unternehmen mit KMU-Behandlung bei der Beantragung von EU-Fonds, um ihren Zugang zu Ressourcen zu erleichtern, erklärt HUP.

Für ein Wachstum von 2,5–3 Prozent sind ein Investitionsumschwung und stabile öffentliche Finanzen notwendig

Kroatien wird, zusammen mit einem erwarteten Bevölkerungsrückgang von mehr als 100.000 Menschen bis 2030, die Teilnahmequote am Arbeitsmarkt erheblich erhöhen müssen, insbesondere bei jungen Menschen im Alter von 15 bis 24 Jahren, deren Beschäftigungsquote nur 25,7 % beträgt, was 9,3 Prozentpunkte unter dem EU-Durchschnitt liegt.

– Dies erfordert stärkere aktive Beschäftigungspolitiken, die Entwicklung dualer Bildung und Steuererleichterungen für hochqualifiziertes Personal. Gleichzeitig nutzt das Land seine STEM-Basis nicht ausreichend: Der Anteil der Hochtechnologieexporte beträgt nur etwa 8 %, verglichen mit 18 % in der EU, und die industrielle Wettbewerbsfähigkeit leidet unter langsamerem technologischem Fortschritt. Obwohl der Anteil der Warenexporte am BIP von 20,1 % auf 28 % von 2001 bis 2024 gestiegen ist, liegt Kroatien immer noch erheblich hinter der EU-27 (35,5 %), CEE-10 (83,5 %) und Slowenien (91,3 %), schreibt HUP in seinen Analysen.

Fiskalische Stabilität bewahren

Die Bewahrung der fiskalischen Stabilität und die Vermeidung des Verfahrens wegen übermäßiger Defizite sind entscheidend, damit der Staat niedrige Kreditkosten aufrechterhalten und private Investitionen in einem Umfeld höherer Zinssätze anziehen kann. Kroatien genießt derzeit einige der besten Finanzierungsbedingungen in der Eurozone, aber dies erfordert eine strenge Kontrolle der laufenden Ausgaben, insbesondere der Lohnmasse und der Gesundheitskosten, sowie einen stärkeren Fokus des Budgets auf entwicklungsorientierte, angebotsseitige Ausgaben. Ohne ein stabiles Budget, klare Bevorzugung privater Investitionen und die Entwicklung des heimischen Kapitalmarktes als Plattform zur Finanzierung riskanter Projekte mit höheren Renditen wird das Entwicklungsvfenster bis 2035 und die Möglichkeit für ein BIP-Wachstum auf das angestrebte Niveau von 2,5 bis 3 Prozent jährlich verpasst.