Mariarosaria Comunale und Ihre wirtschaftlichen Lektionen für Plenković

Als die Autorin dieser Zeilen diesen Sommer in Wien zu einem Treffen mit Vertretern einer österreichischen Bank war, fragten sie mich im informellen Teil des Treffens, welches das aktuelle heiße wirtschaftliche Thema in Kroatien sei. – Inflation – antwortete ich, inspiriert von den frischen Daten, die an diesem Tag veröffentlicht wurden und die zeigen, dass Kroatien weiterhin zu den Top-Mitgliedern der Eurozone in Bezug auf das Preiswachstum gehört. – Ist Inflation für Sie immer noch ein relevantes Thema? – fragten meine Gastgeber etwas ungläubig, da die Inflation in Österreich bis 2024 unter zwei Prozent gefallen war.

Warum die Inflation in Kroatien hartnäckig seit drei Jahren nahe vier Prozent bleibt, gemessen am nationalen Verbraucherpreisindex, ist eine Frage, auf die selbst viele gelehrte wirtschaftliche Köpfe keine klare (und einfache) Antwort haben. Es gibt viele Gründe, und jeder schiebt die Verantwortung an den anderen in der Kette. Da niemand schuld ist, ist es auch nicht die Regierung von Premierminister Andrej Plenković. Das zeigt sich in seinen Bemerkungen bei der letzten Sitzung im Jahr 2025, wo er in seinem wirtschaftlichen Rückblick auf die Inflation einging.

Indem er erklärte, dass er sich bewusst ist, dass die Verwundbarsten am stärksten betroffen sind, rezitierte der Premierminister alle Maßnahmen zur Begrenzung des Preiswachstums in einem Atemzug. Er wies auch darauf hin, dass er Verantwortung und einen deutlich größeren Beitrag von allen Marktakteuren im Kampf gegen die Inflation erwartet, denen, wie er betonte, ‚der Staat während der Krisen sicherlich geholfen hat.‘ Allerdings erinnerte er im praktisch zweiten Satz an den verabschiedeten Staatshaushalt für 2026, der darauf abzielt, das Wachstum von Löhnen, Renten und Sozialleistungen fortzusetzen. Wenn Sie es vergessen haben, werden in diesem Jahr 8,8 Milliarden Euro allein für die Gehälter der Mitarbeiter im ‚öffentlichen Dienst‘ bereitgestellt, was 400 Millionen Euro mehr ist als im letzten Jahr.

Dennoch kann die Regierung ihrer Verantwortung nicht entkommen. Dass ihr Beitrag zur Bekämpfung der Inflation äußerst bedeutend ist und dass dieser Kampf nicht allein von ‚Marktakteuren‘ abhängen kann, wurde von Mariarosaria Comunale, einer Ökonomin aus der Abteilung für makroökonomische Entwicklung des Internationalen Währungsfonds (IWF), aufgezeigt. Noch Ende 2025 prahlte diese ehemalige Ökonomin der Bank von Litauen mit der Veröffentlichung ihrer Arbeit ‚Inflation in Kroatien: Die Rolle der Fiskalpolitik‘. Kurz gesagt, hätte der Lohn im öffentlichen Sektor 2024 nicht um 26 Prozent erhöht werden müssen, wäre die Inflation in Kroatien in diesem Jahr um 0,8 Prozentpunkte niedriger und im Vorjahr um 0,7 Prozentpunkte niedriger gewesen, berechnete die IWF-Expertin.

Ihre Berechnung zeigt auch, dass solche fiskalischen Schocks einen viel länger anhaltenden Einfluss auf die Kerninflation haben, bis zu zwei Jahre, im Vergleich zu denen, die aus Marktbewegungen resultieren. Comunale ist der Ansicht, dass die von der Regierung während der Pandemie ergriffenen Maßnahmen einen begrenzten Einfluss auf das Preiswachstum hatten. Nach 2023 begann die Regierung jedoch erheblich, die Inflation durch die Einspeisung von Haushaltsgeldern anzuheizen, behauptet sie. Daher muss die Regierung, wenn sie die Inflation reduzieren will, mit einer starken fiskalischen Straffung beginnen, wie in ihrer Arbeit dargelegt.

– Mit der Geldpolitik, die auf Eurozonenebene durchgeführt wird, wird die Fiskalpolitik noch wichtiger für das Management der aggregierten Nachfrage. Darüber hinaus sollte angemerkt werden, dass das letztendliche Ziel der makroprudenziellen Politik (geführt von der Kroatischen Nationalbank, Anmerkung) darin besteht, systemische finanzielle Risiken zu begrenzen und die finanzielle Stabilität zu bewahren. Ihr Einfluss auf die aggregierte Nachfrage und die Inflation ist indirekt – erklärt Mariarosaria Comunale.

Premierminister, es lohnt sich zu lesen.