Der Haushalt blüht, aber ist es einen Grund zum Feiern wert? Die Hauptquelle des Wachstums sind EU-Mittel

Die Haushalts Einnahmen übertreffen die Erwartungen, aber das bedeutet nicht unbedingt, dass die kroatischen Staatsfinanzen bis zum Ende des Jahres (zu) viel Grund zur Zufriedenheit haben werden. Die heimischen Medien berichteten letzte Woche größtenteils schnell über die Erklärung der Regierung zur halbjährlichen Ausführung des Staatshaushalts.

Die Regierung gab bekannt, dass in den ersten sechs Monaten 17,3 Milliarden Euro in die Staatskasse geflossen sind, was 15,5 Prozent mehr im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres ist. Dies ist ein viel besseres Ergebnis als der Jahresplan, der ein Wachstum von weniger als zehn Prozent prognostizierte. Der Grundpfeiler des Haushalts, die Mehrwertsteuereinnahmen, enttäuschten ebenfalls nicht. Aus dieser Quelle kamen etwas über sechs Milliarden Euro, fast 12 Prozent mehr als in den ersten sechs Monaten des Vorjahres. Dazu sollten auch die Beiträge in der ersten Jahreshälfte gehören, die mehr als drei Milliarden Euro betrugen, mit einem Anstieg von 11 Prozent im Jahresvergleich. Die Regierung führt dieses Ergebnis auf ‚den Zustand des Arbeitsmarktes, d.h. das Wachstum der Löhne und der Beschäftigung‘ zurück.

Ein Teil des Wachstums wurde durch Inflation gebracht

Das 15,5-prozentige Wachstum der Einnahmen überschätzt jedoch erheblich die Stärke der inländischen Steuerbasis, wenn man es isoliert betrachtet. Ein solches Wachstum ist größtenteils das Ergebnis von Zuflüssen von EU-Mitteln. Nämlich, die Position ‚Einnahmen aus Hilfen‘ von 2,4 Milliarden Euro hat sich fast verdoppelt. Ohne europäisches Geld stiegen die gesamten Haushalts Einnahmen um 8,4 Prozent, und die Steuereinnahmen um etwas über acht Prozent.

Was die Steuereinnahmen betrifft, sind sie stark, aber ein Teil des Wachstums ist nominal. Nämlich, das Wachstum der Mehrwertsteuer- und Beitragseinnahmen liegt erheblich über dem realen Wachstum der Wirtschaft. Erinnern wir uns, dass Daten des Kroatischen Statistischen Amts zeigten, dass die Wirtschaft im ersten Quartal ein reales Wachstum von 2,2 Prozent und im zweiten Quartal von 1,7 Prozent verzeichnete, das langsamste seit dem Ausbruch der Pandemie.

Das bedeutet, dass ein großer Teil des zweistelligen Wachstums der Mehrwertsteuer und der Beiträge von höheren Preisen, Löhnen und nominalem Konsum sowie von Beschäftigungswachstum stammt. Daher ist die Formulierung der Regierung, dass das Wachstum der Mehrwertsteuer ein Ergebnis des persönlichen, investiven und touristischen Konsums ‚der die inflationsbedingten Effekte umfasst‘ ist, zutreffend, verdient jedoch eine stärkere Betonung gerade auf die Effekte der Inflation. Ein Teil des Wachstums der Mehrwertsteuereinnahmen könnte auch den Effekten der Fiskalisierung 2.0 zugeschrieben werden. Zum Zeitpunkt des Schreibens war jedoch keine Antwort der Steuerverwaltung eingegangen, die dies bestätigte.

Der Chefökonom der Erste Bank, Alen Kovač, betont, dass ein starkes Wachstum der Mehrwertsteuer- und Beitragseinnahmen sowie fast doppelte Zuflüsse von EU-Geldern in den Haushalts Einnahmen herausstechen.

– Die ersten beiden Positionen zeigen einerseits das Tempo des persönlichen Konsums, aber auch den Effekt der steigenden Inflation, während die Beiträge weiterhin einen starken Arbeitsmarkt und ein ausgeprägtes Wachstum der Lohnmasse widerspiegeln. Bei den Zuflüssen von EU-Geldern sollte betont werden, dass trotz des starken Wachstums nur 50 Prozent des Jahresplans erreicht wurden, oder um es einfach auszudrücken, starke Zahlen wurden im Haushalt selbst erwartet – kommentiert Kovač.

Was hinter dem Plan zurückbleibt

Gleichzeitig gab der Staat 1,7 Milliarden mehr aus, als er einnahm, oder 19 Milliarden Euro. Die Ausgaben sind signifikant um 12 Prozent höher, und ein erheblicher Teil ihrer Struktur besteht aus Renten und Ausgaben für Löhne im öffentlichen Sektor. Beispielsweise wurden in der ersten Jahreshälfte etwa 4,9 Milliarden Euro für Renten bereitgestellt, und zusätzlich wurden 4,4 Milliarden Euro für Löhne ausgegeben. Was die Ausgaben betrifft, haben sich die Löhne etwas verlangsamt, aber das Tempo der Rentenausgaben hat sich beschleunigt, sagt Kovač.

– Die Materialausgaben verzeichnen ebenfalls zweistelliges Wachstum, während die finanziellen Ausgaben, d.h. die Kosten für die Bedienung von Schulden, einen relativ stabilen Charakter beibehalten. Die Ausgaben für den Erwerb von nicht-finanziellen Vermögenswerten, die wichtig für die Bewertung der Bewegung des Defizits sind, liegen erheblich hinter dem Haushaltsplan von 3,1 Milliarden Euro zurück und befinden sich nach der ersten Jahreshälfte bei etwas über einem Viertel des geplanten Jahresniveaus – betont der Analyst von Erste.

Wenn alles gesagt und getan ist, betrug das allgemeine Staatsdefizit 1,6 Milliarden Euro oder 1,6 Prozent des BIP, jedoch nach nationaler Methodik. Andernfalls sah der Haushalt für dieses Jahr nach dieser Methodik ein Defizit von 4,2 Prozent des BIP vor. Nach europäischer Methodik (ESA) wird ein Defizit von etwa drei Prozent erwartet. Bedeutet dies, dass im ersten Halbjahr eine Grundlage gelegt wurde, damit die Staatsfinanzen das Jahr in deutlich besserer Verfassung als geplant beenden? Nicht wirklich.

Sandra Krtalić, die Vorsitzende der Fiskalpolitischen Kommission (FPC), die letzte Woche eine Stellungnahme zur halbjährlichen Ausführung des Haushalts veröffentlicht hat, weist in einer Antwort an Lider darauf hin, dass im zweiten Halbjahr im Vergleich zur ersten Jahreshälfte mit einem Anstieg der Ausgaben zu rechnen ist, unter anderem aufgrund der Wirkung von zwei Lohnanpassungen im öffentlichen Dienst und der Anpassung der Renten im Juli.

– Das Tempo der Ausgaben wird auch weiterhin durch die Fortsetzung der Maßnahmen zum Schutz der Bevölkerung und der Wirtschaft im Rahmen des elften Maßnahmenpakets der Regierung beeinflusst, dessen Fortsetzung teilweise ungeplant im Vergleich zu den ursprünglichen Haushaltsannahmen war. Zusätzlicher Druck auf der Ausgabenseite könnte auch von den erwarteten Ausgaben für die Abfallentsorgung aus Gospić ausgehen, die für die Umsetzung in diesem Jahr geplant sind – sagt Krtalić.

Wie groß das Defizit letztendlich sein wird, abgesehen davon, wie viel ausgegeben wird, hängt natürlich davon ab, wie viel eingenommen wird. Wie die Vorsitzende der FPC sagt, ist das Risiko nicht nur mit der nominalen Realisierung der Einnahmen im Vergleich zum Plan verbunden, sondern auch mit ihrer Struktur, Qualität und Nachhaltigkeit.

Verlangsamtes Wachstum

– Es ist besonders wichtig, Einnahmen, die aus dauerhaften inländischen Quellen stammen, von denen zu unterscheiden, deren Realisierung mit einmaligen oder zeitlich begrenzten Faktoren verbunden ist, einschließlich der Verwendung von Mitteln der Europäischen Union – bemerkt Krtalić.

Der Zufluss von europäischem Geld ist hier eine Schlüssel Frage. Die FPC hat in ihrer Stellungnahme genau darauf hingewiesen: Die aktuelle fiskalische Position wird davon abhängen, ob das Tempo der Einnahmen nach dem intensiven Einsatz des Nationalen Wiederaufbau- und Resilienzplans (NPOO) aufrechterhalten werden kann. Mit anderen Worten, es gibt eine Asymmetrie: Ein Teil der zusätzlichen Einnahmen aus europäischen Mitteln ist vorübergehend, während ein Teil der neuen Ausgaben dauerhaft ist.

Die Haushaltsverpflichtungen steigen zu einem Zeitpunkt, an dem die neuesten Prognosen der Europäischen Kommission eine Verlangsamung des realen Wachstums der kroatischen Wirtschaft von 3,4 Prozent im Vorjahr auf 2,7 Prozent in diesem Jahr und 2,5 Prozent im Jahr 2027 anzeigen, zusammen mit einer signifikanten erwarteten Verlangsamung der Inflation im nächsten Jahr. Daher ist es nicht gerechtfertigt anzunehmen, dass das aktuelle Wachstumstempo der Steuereinnahmen automatisch mit der gleichen Intensität fortgesetzt wird, warnt Krtalić und fügt hinzu, dass die Kommission derzeit nicht einschätzt, dass es größeren Spielraum für die Reduzierung des geplanten Defizits gibt.

Die zweite Hälfte ist entscheidend

– Gleichzeitig ist es angesichts des fiskalischen Rahmens und der geltenden Regeln besonders wichtig sicherzustellen, dass das allgemeine Staatsdefizit unter der Referenzschwelle von drei Prozent des BIP bleibt. In diesem Kontext wird ein verantwortungsbewusstes Management der Ausgaben in der zweiten Jahreshälfte entscheidend sein, ebenso wie die Überwachung der Nachhaltigkeit der Einnahmenrealisierung und der Dynamik der Verwendung von Mitteln der Europäischen Union – betont der Leiter der FPC.

Kovač hingegen sagt, dass er in diesem Moment keine signifikante Abweichung des Defizits vom geplanten Niveau, d.h. von etwa drei Prozent des BIP, erwartet, mit dem Vorbehalt, dass es ein erhebliches Volumen an Anpassungen zwischen nationalen und ESA-Methoden gibt.

– Die Veröffentlichung der Daten für die erste Jahreshälfte unterstützt dies: Wir erwarten, dass eine relativ starke Dynamik der Einnahmenseite anhält, insbesondere in den Kategorien, die die erste Jahreshälfte geprägt haben, während auf der Ausgabenseite die Frage offen bleibt, wie sich die Investitionstätigkeit dynamisieren lässt, zusammen mit der wahrscheinlichen Fortsetzung eines ähnlichen Trends in anderen Ausgabenkategorien – sagt dieser Ökonom.

Leider wird sich zeigen, wie sparsam die Regierung war und ist, durch die Verlangsamung der Wirtschaft.