Die jüngste Ankündigung des staatlichen Schifffahrtsunternehmens Jadroplov über die Absicht, eine Kapitalerhöhung einzuleiten, hat gezeigt, dass der Staat, trotz vorheriger schlechter Erfahrungen, nicht von diesem Modell zur Reduzierung von Eigentumsanteilen an Unternehmen absieht. Am 26. Juni kündigte Jadroplov an der Zagreber Börse an, dass der Vorstand beschlossen habe,’Maßnahmen für eine mögliche Erhöhung des Grundkapitals einzuleiten und Marktforschung durchzuführen, um den Marktpreis für eine solche mögliche Erhöhung des Grundkapitals zu bestimmen‘. Die Tatsache, dass der Vorstand das Wort ‚möglich‘ betonte, ist angesichts des Ergebnisses vorheriger solcher Versuche verständlich. Dies ist bereits die dritte Ankündigung einer Kapitalerhöhung für dieses Schifffahrtsunternehmen in den letzten drei Jahren.
So war im Sommer 2021 geplant, mindestens 50 Millionen Kuna zu beschaffen, und der Staat, der 70 Prozent der Anteile an Jadroplov hält, sollte danach auf 39 Prozent fallen. Die Verdünnung des Staatsanteils ist auch eine Verpflichtung der Regierung, angesichts der staatlichen Hilfe, die das Unternehmen bisher erhalten hat. Erinnern wir uns, dass die Europäische Kommission 2018 den Restrukturierungsplan des Unternehmens von 2015 bis 2019 in Höhe von 106 Millionen Kuna genehmigte. Laut Medienberichten zu dieser Zeit versprach die Kapitalerhöhung großen Erfolg. Es wurden zehn Angebote für den Erwerb eines Teilpakets von insgesamt zwei Millionen neuen Aktien und drei Angebote für den Erwerb des gesamten Pakets erhalten. Einer der drei Bieter war die in Zadar ansässige Tankerska plovidba, die beabsichtigte, eine Mehrheitsbeteiligung an dem Splitter Schifffahrtsunternehmen zu erwerben.
Fruchtlose Ausschreibungen
Am Ende wurde der Prozess jedoch gestoppt, die Angebote wurden abgelehnt, und das Angebot von Tankerska wurde als ungültig erklärt, da es angeblich nach der Frist eingegangen war. Letztendlich endete alles gemäß dem Auftrag des Vorstands des Zentrums für Restrukturierung und Verkauf (CERP) mit der Abberufung des damaligen Managements von Jadroplov, geleitet von Branimir Kovačić. Der neue CEO Ivan Pavlović, bekannt als Minister für Maritime Angelegenheiten in der Regierung von Zlatko Mateša und später als erster Mann des Hafens von Ploče, unternahm zu Beginn des Jahres 2022 einen neuen Versuch. Der geplante Betrag der Kapitalerhöhung war viel ehrgeiziger, zwischen 150 und 350 Millionen Kuna. Aber alles blieb nur eine Ankündigung. CERP erklärt, dass der eventuelle Verkauf und/oder die Kapitalerhöhung von Jadroplov gemäß dem Arbeitsplan für 2024 geplant ist.
– Angesichts der Tatsache, dass derzeit die Marktbedingungen für die Durchführung des Verfahrens zur Kapitalerhöhung bestimmt werden, wird das Unternehmen mit der Beauftragung eines Finanzberaters den Markt erkunden, um den Marktpreis für den Verkauf von Aktien in einer solchen möglichen Erhöhung des Grundkapitals zu bestimmen. Wenn die Kapitalerhöhung erfolgreich umgesetzt wird, wird die Republik Kroatien nicht mehr der Mehrheitsbesitzer der Aktien sein – erklären sie von CERP.
Erinnern wir uns, dass der Verkauf von Jadroplov bei einer Auktion bisher keine Ergebnisse gebracht hat. Der Kroatische Privatisierungsfonds (der rechtliche Vorgänger von CERP) kündigte drei Ausschreibungen für den Verkauf von Aktien des Unternehmens an: 2002, 2003 und 2005. CERP kündigte auch zwei weitere Ausschreibungen im Jahr 2014 an, aber beide Verfahren erwiesen sich als fruchtlos.
Der seltsame Fall von Petrokemija
Die Gesprächspartner von Lider aus dem Schifffahrtssektor betonen in einem informellen Gespräch, dass die jüngste Ankündigung der Kapitalerhöhung von Jadroplov auf Interesse gestoßen ist. Allerdings möchte bis das Management des staatlichen Schifffahrtsunternehmens die grundlegenden Umrisse des Plans zur Kapitalerhöhung vorlegt, keiner der potenziellen Investoren öffentlich auftreten. Die genannte Absicht des Staates, die Mehrheitsbeteiligung aufzugeben, wird sicherlich das Interesse der Bieter positiv beeinflussen, sagen die Gesprächspartner von Lider. Natürlich, je größer der Anteil, desto besser, hört man informell, und fünfzig Prozent sind das Minimum, das für Investoren interessant wäre. Ein weiterer Parameter wird der Preis neuer Aktien sein (der Aktienkurs der aktuellen liegt jetzt bei neun Euro). CERP versucht seit mehreren Jahren, durch Kapitalerhöhungen aus dem Eigentum auszutreten, jedoch ohne großen Erfolg. Es geht oft um Unternehmen, die aus geschäftlicher Sicht nicht die besten Verkäufer sind. Ein Beispiel, das dies bestätigt, ist der Fall des in Slatina ansässigen Agroduhan, für den vor vier Jahren eine Kapitalerhöhung geplant war. Dies wurde bald aufgegeben, da es zu Beginn des Jahres 2020 keine Reaktion auf den Aufruf zur Kapitalerhöhung gab, sodass CERP zum klassischen Auktionsverkaufsmodell zurückkehrte. Nach einer zweijährigen Saga, in der es an Interessierten nicht mangelte, wurde 2023 schließlich ein neuer Eigentümer gefunden. Zur Überraschung vieler war es kein Tabakgigant, sondern die Zagreber Elektroingenieurgesellschaft, die mehrheitlich von den Unternehmern Ivica und Franja Josić gehalten wird. Eine Kapitalerhöhung wurde auch für die in Požega ansässige Orljava und das Flugzeugtechnische Zentrum Velika Gorica (ZTC) angekündigt, für die das norwegisch-finnische Duo Kongsberg und Patria interessiert war. Allerdings kam letztendlich nichts davon zustande.
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