HNB: Wirtschaftswachstum in den nächsten zwei Jahren erwartet, zusammen mit Preiserhöhungen

Die Kroatische Nationalbank (HNB) hat ihre makroökonomischen Prognosen aktualisiert und erwartet ein relativ starkes Wirtschaftswachstum in Kroatien für 2025 und 2026, jedoch auch eine leicht höhere Inflationsrate im Vergleich zu 2024 aufgrund steigender Energie- und Lebensmittelpreise, sowie eine Verlangsamung des Beschäftigungs- und Lohnwachstums.

Die kroatische Wirtschaft könnte 2025 und 2026 weiterhin relativ stark wachsen, jedoch wird eine Verlangsamung des Wachstums auf durchschnittlich 3 Prozent erwartet, ähnlich der Prognose von Juni, nachdem das reale BIP-Wachstum 2024 auf 3,9 Prozent beschleunigt ist, so die aktualisierten makroökonomischen Projektionen der HNB.

Das Wachstum des realen verfügbaren Einkommens der Haushalte wird voraussichtlich allmählich langsamer, bleibt jedoch aufgrund des Anstiegs von Löhnen und Beschäftigung relativ hoch, was die inländische Nachfrage ankurbeln wird. Eine Verlangsamung des Wachstums des realen Einkommens wird jedoch gegen Ende des Prognosehorizonts erwartet, weshalb auch ein langsameres Wachstum des persönlichen Konsums wird prognostiziert, so die HNB.

Das Investitionswachstum könnte ebenfalls nach fast zweistelligen Wachstumsraten in den letzten drei Jahren verlangsamen, bleibt jedoch dank des stärkeren Beitrags von EU-Mitteln und verbesserten Finanzierungsbedingungen relativ stark. Gleichzeitig sollte eine allmähliche Stärkung der externen Nachfrage zu einem Anstieg der Exporte beitragen, jedoch könnte das Wachstum der realen Dienstleistungsexporte 2026 nur leicht höher ausfallen als 2024, was teilweise mit der sich verschlechternden Preiswettbewerbsfähigkeit des Tourismus zusammenhängt, betonen sie.

Sie fügen auch hinzu, dass es scheint, dass das Wachstum der Preise im Zusammenhang mit Tourismus, zusammen mit höheren realen Einkommen der inländischen Bevölkerung, die Neigung der inländischen Bevölkerung erhöht hat, ins Ausland zu reisen, was sich im starken Wachstum der Dienstleistungsimporte widerspiegelt.

– Dementsprechend wird erwartet, dass der Beitrag der Nettokausalen Nachfrage zum Wachstum im laufenden und nächsten Jahr negativ bleiben könnte. Im Vergleich zur Juni-Prognose wurde das reale BIP-Wachstum für 2025 leicht nach unten revidiert, was eine Reflexion der etwas schwächeren erwarteten aktuellen Wachstums im zweiten Halbjahr darstellt, wie die verfügbaren hochfrequenten Daten zeigen. Die Erwartungen für 2026 haben sich nicht signifikant geändert. Die Risiken, dass das reale BIP weniger als erwartet wachsen könnte, bleiben vorherrschend, was größtenteils auf ausgeprägte Handels- und geopolitische Spannungen sowie Unsicherheiten bezüglich der Auswirkungen von US-Zöllen auf die Weltwirtschaft zurückzuführen ist. Andererseits könnte ein Anstieg der Militärausgaben auf EU-Ebene aimiert auf die Stärkung der Sicherheit, das Wirtschaftswachstum unterstützen, so die HNB in ihren aktualisierten makroökonomischen Projektionen.

Verlangsamung des Beschäftigungs- und Lohnwachstums

Der Arbeitsmarkt in Kroatien bleibt stark, jedoch wird eine allmähliche Verlangsamung des Beschäftigungs- und Lohnwachstums erwartet, zusammen mit einem Rückgang der Umfragearbeitslosenquote unter 5 Prozent, so die HNB.

Im Jahr 2025 könnte die Beschäftigung um 2,7 Prozent steigen, nach einem Wachstum von 3,3 Prozent im Jahr 2024, und für 2026 wird eine weitere Verlangsamung auf 1,8 Prozent prognostiziert.

– Der Anstieg der Beschäftigung wird weitgehend von der Erhöhung der Teilnahme und dem Zustrom ausländischer Arbeitskräfte abhängen, während die Arbeitslosenquote, die bereits auf ein niedriges Niveau gefallen ist, nur leicht sinken könnte, sagen sie bei der Zentralbank, wo sie erwarten, dass die Arbeitslosenquote von 5 Prozent im Jahr 2024 auf 4,7 Prozent im Jahr 2025 und auf 4,5 Prozent im Jahr 2026 sinkt.

Nachdem der durchschnittliche nominale Bruttolohn in zwei aufeinanderfolgenden Jahren um 15 Prozent gewachsen ist, wird für 2025 eine Verlangsamung des Wachstums auf knapp unter 10 Prozent erwartet, während das Wachstum der realen Löhne von fast 12 auf etwa 6 Prozent verlangsamen könnte. Zusätzliche Verlangsamungen des nominalen und realen Lohnwachstums werden auch für 2026 erwartet, was zusammen mit dem erwarteten gleichzeitigen Anstieg der Arbeitsproduktivität das Wachstum der Lohnstückkosten mildern wird.

Inflation könnte aufgrund von Energie- und Lebensmittelpreisen höher sein

Die Inflation im Jahr 2025 könnte im Vergleich zu 2024 leicht höher ausfallen, bedingt durch steigende Energie- und Lebensmittelpreis-Inflation, während die Kerninflation, die Energie- und Lebensmittelpreise ausschließt, weiterhin langsamer werden könnte.

Die durchschnittliche jährliche Rate der Gesamtinflation, gemessen am harmonisierten Verbraucherpreisindex (HICP), könnte 2025 auf 4,2 steigen, nach 4 Prozent im Jahr 2024, während die durchschnittliche jährliche Inflationsrate, gemessen am nationalen Verbraucherpreisindex (CPI), auf 3,6 steigen könnte, nach 3 Prozent im Jahr 2024.

Dies sind höhere Schätzungen als in den makroökonomischen Projektionen der HNB vom März, als sie eine durchschnittliche jährliche Verbraucherpreis-Inflationsrate (HICP) von 3,7 Prozent für dieses Jahr erwarteten, mit einem weiteren Rückgang auf 2,6 Prozent im Jahr 2026. Die erwartete Inflation wurde im Vergleich zur Juni-Prognose nach oben revidiert, hauptsächlich aufgrund eines höheren Beitrags der Lebensmittelpreis-Inflation, so die HNB.

„Die Beschleunigung der Gesamtinflation im Jahr 2025 wird durch steigende Energiepreise angetrieben, die durch administrative Erhöhungen der Preise für Gas, Strom und Wärmeenergie Ende 2024 und Anfang 2025 ausgelöst wurden, und in geringerem Maße durch einen Anstieg der Lebensmittelpreis-Inflation, der auf die Stärkung der aktuellen Inflationsdrucks in der Mitte des Jahres zurückzuführen ist. Der Anstieg der Lebensmittelpreise kann teilweise durch frühere Erhöhungen der Preise bestimmter Lebensmittelrohstoffe, die Übertragung höherer Lohnkosten auf die Preise und die starke inländische Nachfrage erklärt werden, betont die HNB und fügt hinzu, dass die Kerninflation, die Energie- und Lebensmittelpreise ausschließt, weiterhin langsamer werden könnte, zusammen mit einer Verringerung des Wachstums der Preise für Industrieprodukte und Dienstleistungen.

Im Jahr 2026 wird eine Verlangsamung der Inflation, gemessen am HICP, auf 2,8 Prozent erwartet, und die Inflation, gemessen am CPI, auf 2,6 Prozent, was eine Verlangsamung der Inflation über alle wichtigen Komponenten in einem Umfeld moderater Inflationsdruck widerspiegelt, was auch durch neue makroprudenzielle Maßnahmen der HNB unterstützt wird, stellen sie unter anderem in den aktualisierten makroökonomischen Projektionen der Zentralbank fest.