Hat die Beliebtheit der ‚Magnificent 7‘-Technologieaktien im Wirbelsturm des durch den Handelskrieg der amerikanischen Regierung ausgelösten Aktienmarkteinbruchs ein Ende gefunden? In einem signifikanten Umbruch an den Aktienmärkten wurden die Aktien von Technologieunternehmen besonders hart getroffen, insbesondere bei großen amerikanischen Unternehmen. So wird beispielsweise das frühere Synonym für eine schnell wachsende Technologieaktie, Nvidia, derzeit mit knapp 98 $ bewertet, was mehr als 33 Prozent unter dem Rekordhoch von 147 $ Ende Januar liegt. Apple, das stark dem chinesischen Markt ausgesetzt ist, wo es sein bedeutendstes Produkt, das iPhone, produziert, kann jetzt für 181,5 $ erworben werden, was 26,5 Prozent niedriger ist als Ende Februar.
Die anderen fünf Aktien dieser Elitegruppe haben im Vergleich zu ihren Rekordhöhen in diesem Jahr nicht besser abgeschnitten. Amazon ist jetzt 27 Prozent weniger wert als zu seinem Höchstpreis zu Beginn des Februars, Alphabet (Google) hat um 28 Prozent nachgelassen, Meta ist um 30 Prozent gefallen, Microsoft ist 20 Prozent günstiger, während die Tesla-Aktie am stärksten gelitten hat, da ihr Wert halbiert wurde. Angesichts des erheblichen Gewichts dieser sieben Aktien im Nasdaq-Index wurde der gesamte Markt nach unten gezogen. Dieser Technologieindex befindet sich fest in einem ‚Bärenmarkt‘, der an der Wall Street als ein Wertverlust von mehr als 20 Prozent im Vergleich zum höchsten aufgezeichneten Wert definiert wird.
Ein Teil des Kapitals ist nach Europa geflossen
Nach diesem Kriterium ist der Nasdaq derzeit um 22 Prozent gefallen, während er seit Jahresbeginn einen Rückgang von 19 Prozent verzeichnet hat. Der Rest des amerikanischen Aktienmarktes ist jedoch ebenfalls nicht besonders beliebt, da die Aktien dort vor dieser großen Korrektur extrem teuer waren. Eine Umfrage unter globalen Fondsmanagern hat gezeigt, dass amerikanische Aktien derzeit die unbeliebtesten in der 25-jährigen Geschichte dieser Umfrage sind. Konkret ist die Exposition gegenüber amerikanischen Aktien um 40 Prozentpunkte gesunken, so Reuters. Ein guter Teil dieses Geldes ist über den Atlantik geflossen – 27 Prozentpunkte mehr Kapital sind in Aktien von Unternehmen aus der Eurozone geflossen. Die Rechnung ist einfach – der paneuropäische STOXX 600-Index ist ungefähr ein Drittel günstiger als sein amerikanisches Pendant, der S&P 500.
Natürlich sieht die Trump-Administration keinen Anteil an der Verantwortung für die Turbulenzen an den Aktienmärkten. In der vergangenen Woche erklärte der US-Finanzminister Scott Bessent, dass der aktuelle signifikante Rückgang der Aktienpreise durch den Technologiesektor verursacht wurde, der bereits im Januar zu sinken begann, nachdem die Nachrichten über den signifikanten Erfolg des chinesischen KI-Assistenten DeepSeek bekannt wurden. Bessent untermauerte seine Behauptung mit der Aussage, dass ‚das Problem in den Mag 7 (Magnificent 7) liegt, nicht in MAGA.‘ Bedeutet das, dass wir das Platzen der Technologieaktienblase erleben, die den gesamten Markt nach unten zieht, oder hat der Handelskrieg Auswirkungen auf den breiteren Markt, wobei überbewertete Technologieaktien lediglich Kollateralschaden sind?
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Goran Dubček, Partner bei der Investmentfondsverwaltungsgesellschaft Mathematica Capital Partners, glaubt, dass die Situation in diesem Moment tatsächlich umgekehrt ist.
– Der sehr aggressive Ansatz des amerikanischen Präsidenten in Bezug auf Sanktionen und die schnelle Reaktion Chinas haben zu dem geführt, was die Märkte am meisten missbilligen – viele Unbekannte und eine unsichere Zukunft. Dies hat sich mit einem zuvor extrem positiven Sentiment und hohen Allokationen an den Aktienmärkten kombiniert, sodass es nicht viel brauchte, damit sich das Sentiment für den gesamten Markt wendet. Die Aktien von Technologieunternehmen waren extrem teuer, daher ist es logisch, dass sie in einem ‚Risk-Off‘-Sentiment am stärksten fallen würden. Was sehr interessant ist, ist die Geschwindigkeit des Rückgangs, die so war, dass sie viele Akteure, die hohe Hebelwirkung nutzen, gezwungen hat, Positionen zu schließen, wodurch das Feuer weiter angefacht wurde. Wir werden in den kommenden Wochen sehen, ob vielleicht Informationen über einen aggressiven Fonds, der bankrott gegangen ist, auftauchen – schätzt Dubček.
Hungrig nach niedrigeren Zinssätzen
Angesichts der Tatsache, dass einige Vertreter der Wall Street betonen, dass die amerikanische Wirtschaft wahrscheinlich bereits in einer Rezession ist, erwartet der Markt nun eine schnelle zusätzliche Zinssenkung durch die US-Notenbank. Und das mindestens viermal im Rest dieses Jahres. Laut den Markterwartungen gibt es eine 32-prozentige Chance, dass die Fed sich für vier Zinssenkungen entscheidet. Die Erwartungen, dass es bis 2025 insgesamt fünf Senkungen um 0,25 Prozent geben wird, stiegen zu Beginn der Woche auf bis zu 38 Prozent, verglichen mit 19 Prozent Ende letzter Woche. In diesem Fall würde der Leitzins der Fed auf einen Bereich von drei bis 3,25 Prozent fallen. Erinnern wir uns, dass er seit Dezember letzten Jahres im Bereich von 4,25 bis 4,5 Prozent liegt.
Die Frage ist, woher der Markt einen solchen Optimismus ableitet, da Signale von der Fed darauf hindeuten, dass in diesem Jahr möglicherweise keine Senkungen stattfinden, da der Handelskrieg wahrscheinlich die Inflation anheizen wird. Goran Dubček schätzt, dass die ersten Kommentare von Fed-Vorsitzendem Jerome Powell logisch waren, da er keine Entscheidungen überstürzen möchte, da er nicht weiß, wie die Tarifverhandlungen enden werden.
– Zölle sind von Natur aus inflationär, können aber gleichzeitig die Wirtschaft verlangsamen und letztendlich die Inflation senken. Was die Fed sicherlich besorgt, ist die Geschwindigkeit des Rückgangs an den Aktienmärkten und die potenziellen Auswirkungen auf die Stabilität des Finanzsystems – betont Dubček.
In jedem Fall wird es in diesem Jahr an Aufregung an den Aktienmärkten nicht mangeln.
