HNBs Kreditbeschränkungen sind ein bereits verlorener Kampf gegen die Inflation

Wir sind in den vierten Monat der Umsetzung von Maßnahmen zur Begrenzung der Genehmigung von Krediten an die Bevölkerung eingetreten, und ihre Wirkung bleibt unklar. Diese Unklarheit hängt davon ab, wer über die Wirkung diskutiert. Wenn Sie nur dem Gouverneur der Kroatischen Nationalbank (HNB) Boris Vujčić zuhören, funktionieren die Maßnahmen. Der Leiter unserer Zentralbank sprach darüber während eines Wochenendauftritts im kroatischen Fernsehen und betonte, dass eine Verlangsamung der Bargeldkredite offensichtlich sei.

– Das war das Ziel, weil sie den größten Einfluss auf die Inflation haben. Sie erhöhen die Kaufkraft, und mit steigenden Löhnen und Jobwachstum schaffen sie zusätzliche Nachfrage. Wir sehen, dass die Kredite im Juli und August erheblich langsamer wurden – wies Vujčić hin.

Der Gouverneur spricht die Wahrheit, wenn wir nur die drastischen Daten ohne breiteren Kontext betrachten. Und diese Daten zeigen, dass im Juli die Bargeldkredite knapp unter zehn Milliarden Euro lagen und nur um 0,6 Prozent im Vergleich zu Juni zunahmen, was die bescheidene Rate seit Ende des letzten Jahres ist. Im Vergleich zum letzten Juli ist das Wachstum jedoch immer noch zweistellig – über 13 Prozent. Die Daten für August zeigten, dass die Gesamtkredite an Haushalte um weitere 114,6 Millionen Euro zunahmen, von denen der Großteil, 76 Millionen Euro, auf Wohnungsbaudarlehen entfällt. Bargeldkredite stiegen nur um 22,6 Millionen Euro, was das langsamste monatliche Wachstum seit fast zwei Jahren anzeigt.

Wenn Sie dachten, dass der Kreditfluss sich verengt, liegen Sie falsch. Die Wirksamkeit der am 1. Juli in Kraft getretenen Maßnahmen, die besagen, dass Sie keinen Bargeldkredit erhalten können, wenn Ihre monatliche Rückzahlung 40 Prozent Ihres Gehalts übersteigt, wird durch den Markt behindert. Um einem potenziell ausgeprägteren Rückgang der Kreditvergabe entgegenzuwirken, beeilten sich die Banken, die Zinssätze für Kredite vor dem 1. Juli zu senken. So kann ein Bargeldkredit jetzt im Durchschnitt zu 5,73 Prozent erhalten werden, 0,4 Prozent niedriger als im Sommer des letzten Jahres. Der Rückgang der Zinssätze für Wohnungsbaudarlehen ist noch ausgeprägter; im Durchschnitt kann es zu 2,98 Prozent oder 0,8 Prozent weniger als im Juli 2024 erhalten werden. Darüber hinaus kann ein so niedriger Zinssatz für Wohnungsbaudarlehen in den meisten Mitgliedstaaten der Eurozone nicht erzielt werden.

Banker sind daher nicht übermäßig begeistert von den Maßnahmen der HNB. Beispielsweise glauben Analysten der Raiffeisenbank, dass die Wachstumsrate der Kreditvergabe bis Ende dieses Jahres immer noch solide zehn Prozent betragen wird und in den kommenden Jahren zwischen fünf und zehn Prozent liegen wird. Schließlich hatte die HNB auch nicht mit einem stärkeren Effekt ihrer Maßnahmen gerechnet. Während die Maßnahmen der HNB jedoch möglicherweise einen Teilerfolg bei der Reduzierung des Wachstums der Schuldenlast der Bürger erzielen könnten, werden sie wahrscheinlich in Bezug auf das zweite Ziel – die Abkühlung der Inflation – hinter den Erwartungen zurückbleiben. Für unsere Inflation, die bei 4,2 Prozent liegt und eine der höchsten in der Eurozone ist, gibt es derzeit kein Heilmittel. Dies wird durch die Absicht der Regierung verstärkt, sie weiter anzuheizen, mit einer geplanten Haushaltszuweisung von einer Milliarde Euro für höhere Renten und Gehälter im öffentlichen Sektor. Um fair zu sein, ist die Inflation auch verantwortlich für den signifikanten Anstieg der Bargeldkredite. Diejenigen, die mit steigenden Kosten zu kämpfen haben, leihen sich Geld, und die Sorge der HNB, dass sie nicht in eine Schuldenfalle geraten, wird sie sicherlich nicht davon abhalten, einen einigermaßen anständigen Lebensstandard aufrechtzuerhalten. Schließlich würde eine Überschuldung auch ohne die Aufsicht der HNB von den Banken selbst verhindert werden.