HNB: Die jährliche Inflation könnte bis Ende 2024 unter drei Prozent fallen

Nachdem die Verbraucherpreise fast kontinuierlich von einem Niveau von -0,3 Prozent im Dezember 2020 auf 13 Prozent im November 2022 angestiegen sind, wurde in den letzten 13 Monaten ein gegenteiliger Trend verzeichnet, in dem die Inflation auf 5,4 Prozent zurückging im Dezember, was immer noch ein hohes Niveau ist. Allerdings spiegeln sich die aktuellen inflationären Druckverhältnisse nur mit Verzögerung im jährlichen Inflationssatz wider, der die Gesamtveränderung der Preisniveaus über das gesamte vergangene Jahr zeigt. Darüber hinaus hängt die Veränderung des jährlichen Inflationssatzes nicht nur von der aktuellen Inflation ab, sondern auch von sogenannten Basisstatistik-Effekten, d.h. von ungewöhnlich starken Preisänderungen im Vergleich zum Vorjahr, wie von der HNB angegeben.

Alle Komponenten der aktuellen monatlichen Inflation lagen seit dem Herbst auf üblichen Niveaus. Wenn der aktuelle Druck auf dem derzeit niedrigen Niveau bleibt, wird der jährliche Inflationssatz aufgrund des schrittweisen Ausschlusses der bis zum Herbst 2023 erfassten erhöhten Inflationsraten aus der Berechnung sinken. Unter dem Einfluss dieser Basiseffekte könnte die jährliche Inflation in Kroatien bis Ende 2024 unter drei Prozent fallen.

Eine solche mechanische Projektion ist Risiken ausgesetzt, die das Wachstum der aktuellen Inflation beeinflussen könnten, was die günstigen Basiseffekte etwas negieren würde. Basiseffekte bestimmen oft die Veränderung des jährlichen Inflationssatzes auf der Ebene des gesamten Eurogebiets. Die Beschleunigung der Inflation im Dezember 2023 (auf 2,9 Prozent von 2,5 Prozent im November) spiegelt somit fast vollständig die ungünstigen Effekte des Basiszeitraums wider, insbesondere bei den Energiepreisen.

Obwohl der jährliche Inflationssatz Ende 2023 immer noch auf einem hohen Niveau lag, trotz einer signifikanten Reduzierung im Laufe des Jahres, deuten die Indikatoren der aktuellen Inflation auf eine signifikante Entspannung der inflationären Druckverhältnisse hin. Der jährliche Inflationssatz ist im vergangenen Jahr von einem Höchststand von 13 Prozent im November 2022 auf 5,4 Prozent im Dezember 2023 gesunken.

Dieses Niveau liegt immer noch deutlich über den langfristigen Durchschnittswerten und wird in der Öffentlichkeit oft als Indikator für weiterhin bestehende inflationäre Druckverhältnisse interpretiert. Der jährliche Inflationssatz zeigt jedoch Veränderungen in den aktuellen inflationären Druckverhältnissen sehr spät, da er die Veränderung der Preisniveaus über die letzten zwölf Monate aggregiert. Daher werden die aktuellen inflationären Druckverhältnisse oft anhand der monatlichen Inflationsraten analysiert, die in der Regel über mehrere Monate (gewöhnlich drei oder sechs Monate) gemittelt werden, um die Volatilität zu reduzieren, und dann auf ein Jahresniveau umgerechnet werden.