Inflationsdaten in den USA führen zu einem drastischen Rückgang des Dollars und anschließendem Wachstum in fast dem gesamten Rohstoffsektor

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Aufgrund neuer Ängste vor einem wirtschaftlichen Tsunami am Horizont hat Gold erneut seinen Status als die weltweit Nummer eins unter den sicheren Häfen unter Beweis gestellt. Laut Invesco haben die Zentralbanken weltweit im vergangenen Jahr eine Rekordmenge an Goldkäufen erzielt und brechen im ersten Quartal dieses Jahres einen weiteren Rekord. Besorgt über die von den USA und der EU gegen Russland verhängten Sanktionen und deren Beschlagnahme von russischem Gold (etwa 50 Prozent von Moskaus 640 Milliarden Dollar an Gold- und Devisenreserven sind eingefroren, zusammen mit etwa 300 Milliarden Dollar in bar), bringen immer mehr Länder ihre Goldreserven nach Hause, anstatt sie in anderen Ländern zu belassen.

Der CEO der Hongkonger Börse sagte voraus, dass China bis 2030 1 bis 2 Billionen Dollar an Investitionen aus den Staatsfonds des Nahen Ostens anziehen wird. Die Staatsfonds in der Region haben etwa 4 Billionen Dollar zu investieren. Derzeit sind nur etwa 1-2 Prozent davon für Asien, insbesondere China, vorgesehen. Angesichts der raschen Transformationen im Nahen Osten und des bevorstehenden Aufstiegs der BRICS sehen wir allmählich eine globale Umverteilung der Finanzen. Der IWF hat angedeutet, dass er den chinesischen Yuan als Währung akzeptieren könnte, damit Länder ihre Verpflichtungen gegenüber dem IWF nach Argentiniens jüngster Schuldenrückzahlung in Yuan begleichen können. Konkret hat Argentinien einen Teil seiner Schulden – insgesamt 1,1 Milliarden Dollar von 2,7 Milliarden Dollar, die es im letzten Monat angehäuft hat – in chinesischer Währung an den IWF zurückgezahlt.

Die Fed hat noch Arbeit vor sich

Die US-Staatsverschuldung hat 32 Billionen Dollar überschritten. Wir können mit Sicherheit sagen, dass sie außer Kontrolle geraten ist. Die Zinszahlungen auf diese Schulden beliefen sich in den letzten neun Monaten auf 652 Milliarden Dollar, was 25 Prozent mehr als im Vorjahr ist. Der Dollar ist auf den niedrigsten Stand seit 15 Monaten gegenüber einem Korb wichtiger Währungen gefallen. Inflation und die entsprechende chinesische Wirtschaft stehen weiterhin im Fokus der Märkte, während es den USA recht gut geht. Es gibt immer noch Argumente für eine ’sanfte Landung‘ für die USA. Laut den neuesten Daten ist die Inflation (CPI) in den USA im zwölften Monat in Folge gesunken und liegt derzeit bei 3 Prozent. Nur zur Erinnerung: Im Juni 2022 betrug die Inflation 9 Prozent! Allerdings sind die CPI-Werte größtenteils das Ergebnis fallender Energiepreise. Wenn Energie ausgeschlossen wird, setzen Waren und Dienstleistungen weiterhin neue Rekorde für den Monat Juni, und daher hat die FED noch Arbeit zu tun, um das Gesamtbild zu betrachten. Die PPI-Daten zeigen die gleichen Trends wie der CPI.

Ölpreise steigen, Gaspreise fallen

Saudi-Arabien importiert eine Rekordmenge an russischem Diesel und Öl, während es seine Reserven nach Europa exportiert. So viel zur Effektivität der verhängten Sanktionen. Die Ölpreise sind die dritte Woche in Folge gestiegen, zum ersten Mal seit April, aufgrund von Versorgungsproblemen in Libyen und Nigeria sowie Hoffnungen auf eine erhöhte Nachfrage im Zusammenhang mit fallender Inflation in den USA. Derzeit liegt der Brent-Ölpreis unter 79 Dollar/bbl. Zwei der drei libyschen Ölfelder, die letzte Woche geschlossen wurden, nahmen am Samstagabend die Produktion wieder auf und bringen eine Gesamtkapazität von 370.000 Barrel pro Tag zurück auf den Markt. Die neuesten Daten für das zweite Quartal zeigen, dass die chinesische Wirtschaft im Vergleich zum Vorjahr um 6,3 Prozent gewachsen ist (was unter den Erwartungen liegt), wobei die Erholung nach der Pandemie aufgrund der verringerten Nachfrage aus inländischen und internationalen Quellen auf Herausforderungen stößt. Wenn es jedoch um Öl geht, hat China den Rückgang der inländischen Ölproduktion, der 2015 begann, umgekehrt und die Produktion in diesem Jahr auf fast das höchste Niveau aller Zeiten angehoben. Dies stellt ein weiteres Problem für Saudi-Arabien und seine OPEC+-Verbündeten dar, da sie versuchen, den Ölmarkt zu straffen. Vom Tiefpunkt im Jahr 2018 bis zum Höchststand im Jahr 2023 hat China mehr als 600.000 Barrel pro Tag an zusätzlicher Produktion hinzugefügt – mehr Rohöl, als einige OPEC+-Länder täglich produzieren. Mit etwa 4,3 Millionen Barrel pro Tag ist China erneut der fünftgrößte Ölproduzent der Welt, direkt hinter den USA, Saudi-Arabien, Russland und Kanada und vor dem Irak. Die Erholung spiegelt die hohe Priorität wider, die Peking der Energiesicherheit beimisst. Neben China wird erwartet, dass die russischen Ölexporte aus westlichen Häfen im nächsten Monat im Vergleich zu den Juli-Niveaus um etwa 100-200.000 Barrel pro Tag zurückgehen, da Russland sein Versprechen erfüllt, die Lieferung im Einklang mit dem OPEC-Leiter Saudi-Arabien zu reduzieren.

Die Futures für Erdgaspreise in Europa fielen in der dritten Juliwoche auf 25 Euro pro Megawattstunde und näherten sich Niveaus, die seit Mai 2021 nicht mehr gesehen wurden, nach einem Rückgang von 22,5 Prozent in der Vorwoche, was den größten wöchentlichen Rückgang in diesem Jahr darstellt. Die Nyhamna-Anlage in Norwegen setzte am 15. Juli wie geplant den Betrieb fort. Trotz der Hitzewelle, die die südlichen Länder betrifft, und der Warnungen vor extremen Wetterbedingungen in Ländern wie Frankreich bleibt die Nachfrage nach Erdgas schwach, insbesondere im Industriesektor. Darüber hinaus ist die Erdgaslagerung in Europa derzeit zu 80 Prozent gefüllt, und die reduzierte Nachfrage in Nordostasien hat ebenfalls zur Senkung der Preise beigetragen.

Wetter (Un)gewissheiten bringen Volatilität

In der vergangenen Woche stiegen die Markt preise für Agrarprodukte. Die Hauptfaktoren, die dies beeinflussten, waren verlängerte Wettervorhersagen, die darauf hindeuten, dass das Ende Juli wärmer und trockener sein wird, ein makroökonomisches Umfeld, das sich verbessert, mit besseren Aussichten für eine ’sanfte Landung‘, und Unsicherheiten rund um die globalen Handelsströme, da das Abkommen über den Getreidekorridor im Schwarzen Meer heute abgelaufen ist. Die Preise für Agrarprodukte reagierten auf diese bullischen Inputs, wobei 24 von 26 wichtigen Agrarprodukten seit Monatsbeginn Preiserhöhungen verzeichneten.

Wetter (Un)gewissheiten dominieren weiterhin den Markt, daher ist es nicht überraschend, dass es erhebliche Volatilität gibt. Der Juli wurde als der volatilste Monat des Jahres bestätigt. Das Meer, auf dem wir segeln, ist voller Minen. Der Getreidemarkt ist reflexiv, schwach, und nur ein geopolitischer oder finanzieller Faktor kann ihm Schwung verleihen. Aber auf diesen Niveaus ist das Potenzial für einen weiteren Rückgang begrenzt. Auf der anderen Seite zeigt Raps erneute Stärke, sowohl aufgrund von Palmöl, dessen Bestände in Malaysia enttäuschend sind, als auch von Winnipeg-Raps, dessen Ertragspotenzial durch die derzeitige Dürre bedroht ist.

Die Futures für Kupferpreise sind auf die 3,8 Dollar/lbs-Marke gefallen, da schwächere als erwartete Daten aus China die Schwierigkeiten des Landes bei der wirtschaftlichen Erholung verdeutlichten und die vorübergehende Nachfrage nach Rohstoffen verringerten. Die industrielle Produktion Chinas für Juni übertraf die Schätzungen und verringerte die Hoffnungen auf bedeutende staatliche Anreize. Eine starke industrielle Produktion konsolidierte die Signale aus Peking, dass alle Anreizmaßnahmen in diesem Jahr von begrenztem Umfang sein werden, da die Regierung versucht, das Wachstum in einem nachhaltigeren Dienstleistungssektor zu priorisieren und ihre Abhängigkeit von der Fertigung und dem Bau zu begrenzen. Dennoch bezieht sich das Angebot auf begrenzte Verluste. Die Kupferproduktion in Chile fiel im Mai im Jahresvergleich um 14 Prozent, was zu den neuesten Anzeichen gehört, dass der Rückgang des globalen Angebots auf einen bevorstehenden Mangel hinweist, da das Metall in der globalen Umstellung auf nachhaltige Energiequellen unerlässlich ist.