Deutschland hat im ersten Quartal eine Rezession nur knapp vermieden, die Produktion ist unerwartet gefallen

Die ersten Daten und Schätzungen zum BIP-Wachstum für das erste Quartal dieses Jahres trudeln langsam ein. Eurostat hat bisher Daten für zwölf EU-Mitgliedstaaten gesammelt und veröffentlicht, unter denen natürlich Deutschland am interessantesten ist, da es zu Beginn dieses Jahres anscheinend eine Rezession nur knapp vermieden hat.

Laut der ersten Schätzung wuchs die deutsche Wirtschaft im ersten Quartal im Vergleich zum Vorquartal weder noch fiel sie, als sie um 0,5 Prozent zurückging, was die Befürchtungen milderte, dass Deutschland in eine Rezession stürzen und andere europäische Länder mit sich ziehen würde.

Diese zwölf EU-Länder zeigten im Durchschnitt ein BIP-Wachstum von 0,3 Prozent, während der Durchschnitt für die Eurozonen-Mitglieder (Daten für zehn Länder) nur 0,1 Prozent beträgt.

Unter den Ländern, für die Daten veröffentlicht wurden, sind neun im positiven Bereich, wobei Portugal mit einem Wachstum von 1,6 Prozent heraussticht und das einzige aufgezeichnete Land ist, dessen BIP im ersten Quartal über einem Prozent lag. Italien, das im letzten Quartal des letzten Jahres einen Rückgang von 0,1 Prozent hatte, verzeichnete im ersten Quartal ein Wachstum von 0,5 Prozent. Spanien und Latvia wuchsen ebenfalls um denselben Betrag, während Belgien (0,4 Prozent), Frankreich und Schweden (0,2 Prozent) sowie Tschechische Republik (0,1 Prozent) bescheideneres Wachstum zeigten.

Der bisher größte verzeichnete Rückgang war in Litauen (drei Prozent), das laut aktuellen Daten der einzige EU-Mitgliedstaat ist, der zwei aufeinanderfolgende Quartale einen Rückgang verzeichnet hat, was als Eintritt in eine Rezession gilt. Direkt dahinter liegt Irland, dessen BIP-Wert um 2,7 Prozent gesunken ist, und das dritte Land mit einem BIP-Rückgang (0,3 Prozent) im ersten Quartal ist Österreich.

Kroatien ist in diesen Daten nicht enthalten. Das Statistische Amt hat angekündigt, dass es am 29. Mai die erste Schätzung des vierteljährlichen BIP für das erste Quartal dieses Jahres veröffentlichen wird. Der Chefökonom des Kroatischen Arbeitgeberverbands, Hrvoje Stojić, schätzte kürzlich, dass das kroatische BIP im ersten Quartal um weniger als zwei Prozent wachsen wird.

Negative Auswirkungen steigender Zinssätze

Wie HUP in seiner Analyse diese Woche feststellt, verzeichnete die industrielle Produktion in Deutschland nach einem starken Rückgang der Warenexporte im März von -5,2 Prozent im Vergleich zum Vormonat und neuen Aufträgen (-10,7 Prozent) einen stärkeren als erwarteten Rückgang von bis zu 3,4 Prozent im Vergleich zum Vormonat (Konsens: -1,0 Prozent).

Der Rückgang in der Produktion spiegelt einen signifikanten Rückgang in der Automobilindustrie (-6,5 Prozent), im Bauwesen (-4,6 Prozent) und einen erneuten Rückgang in energieintensiven Industrien wider, trotz weiterer Rückgänge der Energiepreise. Dies hat die Gewinne, die in mehreren vorherigen Monaten erzielt wurden, weitgehend negiert, sodass es in einer nachfolgenden negativen Revision der BIP-Bewegungen im ersten Quartal 2023 immer noch so aussehen könnte, dass Deutschland in der flachen Rezession während der Winterhälfte 2022/2023 war (der zweite aufeinanderfolgende Rückgang des BIP).

Angesichts des signifikanten Rückgangs aller genannten Indikatoren im März ist es unmöglich, den Verdacht zu zerstreuen, dass besondere Faktoren wie Großaufträge (in der Luft- und Raumfahrtindustrie, im Schienenverkehr, bei Militärfahrzeugen usw.) eine wichtige Rolle beim Rückgang der Aktivität im März gespielt haben. Selbst wenn wir jedoch von einer Gegenbewegung in den April-Daten überrascht werden, ist es schwer zu erwarten, dass sie die Verluste der Aktivitäten im März ausgleichen.

—

Foto Destatis

—

Es kann gesagt werden, dass die industrielle Produktion zunehmend mit den negativen Auswirkungen des massiven Anstiegs der Zinssätze durch führende Zentralbanken konfrontiert ist. Dies ist im Bauwesen seit einiger Zeit der Fall. Mit einer gewissen zeitlichen Verzögerung werden steigende Zinssätze die inländische Nachfrage erheblich ‚abkühlen‘, sodass trotz der Stabilisierung der Fabrikaufträge in den letzten Monaten ihre Rückkehr zu dem im letzten Frühjahr begonnenen Abwärtstrend offensichtlich ist.

Die Produktion könnte tatsächlich durch die Ausführung von ‚auf Eis gelegten‘ Aufträgen aufgrund der jüngsten Engpässe bei wichtigen Rohstoffen und industriellen Lieferungen unterstützt werden. Ein guter Teil dieser Aufträge wird jedoch schnell ‚verbraucht‘, sodass die industrielle Produktion einem Rückgang im weiteren Verlauf des Jahres nicht entkommen kann.

Angesichts des erwarteten Rückgangs der deutschen Produktion um 0,5-1 Prozent im Jahr 2023 ist ein Schlag für die stark integrierten industrialisierten Volkswirtschaften der CEE-Region unvermeidlich. In diesem Jahr ist es realistisch, einen Rückgang der industriellen Produktion in der breiteren CEE-Region von durchschnittlich etwa 2 Prozent bis 3 Prozent in den baltischen Volkswirtschaften zu erwarten.

Aufgrund des signifikant niedrigeren Brutto-Wertschöpfungsanteils der Industrie in Kroatien (17,7 Prozent des BIP) im Vergleich zum Durchschnitt der CEE-Region (26,5 Prozent) und eines geringeren Anteils an energieintensiver Produktion kann Kroatien einen etwas geringeren Rückgang von etwa -1 Prozent erwarten.