Egal, wie oft Wirtschaftsanalyse manchmal ihre Prognosen verfehlen, der permanente Krisenzustand, der seit mehr als zweieinhalb Jahren anhält (realistisch seit der letzten Finanzkrise), zwingt die meisten wirtschaftspolitischen Entscheidungsträger sowie Unternehmer, ihre Aufmerksamkeit genau auf diese Themen zu richten. Bis zu welchen Höhen und wie lange kann die Inflation steigen, wie schnell werden die Zinssätze steigen, werden die Löhne ebenfalls steigen und uns in eine Spirale führen, werden wir von einem immer schwächer werdenden Euro überwältigt, wo stehen wir in diesen globalen Neuausrichtungen usw., all diese Fragen haben wir kürzlich dem neuen Chefökonom der HGK Goran Šaravanja, gestellt, der sein (praktisches) Wissen größtenteils im Finanzministerium des australischen Bundesstaates New South Wales verfeinert hat.
Was sind die Schätzungen für die Inflationstrends in der Europäischen Union und Kroatien bis zum Ende dieses Jahres und im nächsten Jahr?
– Alles hängt von der Entwicklung der Energiepreise ab, das heißt von der Entwicklung der Situation in der Ukraine. Alle Unternehmen müssen einen Plan für den Betrieb unter Bedingungen einer schwierigen Energieversorgung haben. In jedem Fall wird die durchschnittliche Inflation in Kroatien in diesem Jahr über zehn Prozent liegen, in der EU etwas niedriger. Aus der heutigen Perspektive würde ich sagen, dass die durchschnittliche Inflation im nächsten Jahr in Europa niedriger sein wird, partly weil ich nicht mit der Entwicklung einer inflationären Spirale ähnlich der der 1970er Jahre rechne.
Wir werden zu diesen Jahren kommen, aber etwas anderes bereitet Sorgen. Die Tatsache ist, dass die Preise nicht wirklich dem offiziellen Satz folgen, da sowohl die Kraftstoffpreise als auch die Einzelhandelspreise in den Geschäften weit darüber liegen. Wird dies in den Schätzungen berücksichtigt?
– Ja, es ist in den Schätzungen enthalten. Der Verbraucherpreisindex umfasst mehr als 400 Waren und Dienstleistungen und, so unglaublich es im Moment auch klingen mag, die Preise aller Komponenten des Index steigen nicht. Ich möchte auch an staatliche Interventionen erinnern, die sicherlich den inflationären Druck mildern.
Die Interventionen gehen weiter, weshalb die Zinssätze nicht schnell steigen. Wie sehr hängt die Inflation in der EU von der Situation in den USA und dem Anstieg/Fall der Inflation dort ab?
– Das globale makroökonomische Bild ist insgesamt schlecht. Rekordhohe Verschuldungsniveaus, ein angeschlagener Immobiliensektor in China, steigende Zinssätze weltweit, die den Immobiliensektor (nicht nur) in der angelsächsischen Welt negativ beeinflussen, ungünstige hydrologische Bedingungen (seit 2021), die in China, den USA und Europa ausgeprägt sind, führen logisch zu reduzierten Produktionsmengen und steigenden Lebensmittelpreisen. All dies wird negativ von der russischen Aggression gegen die Ukraine beeinflusst, obwohl die Auswirkungen dieses Krieges am deutlichsten auf die Energiepreise sichtbar sind. Die chinesische Wirtschaft folgt dem Verlauf, den die japanische Wirtschaft Anfang der 1990er Jahre begann. Sie ist durch dieselben strukturellen Probleme gekennzeichnet, mit dem Unterschied, dass China heute erheblich ärmer ist als Japan, als es seinen unvollendeten Anpassungsweg begann. Die Zeit hat gezeigt, dass Deutschland seit dem Fall der Berliner Mauer eine sehr riskante Wirtschafts- und Handelspolitik verfolgt hat. Die Wettbewerbsfähigkeit seiner industriellen Basis hing zunehmend vom Zugang zu billiger russischer Energie und Rohstoffen ab, und die Bedeutung Chinas als Schlüssel-Exportmarkt ist im Laufe der Zeit nur gewachsen. Mit der russischen Aggression gegen die Ukraine scheint eine Rückkehr zu alten Beziehungen mit Moskau in absehbarer Zeit unrealistisch, somit liegt die Ära billiger Energie hinter uns. Andererseits bedeutet die globale politische Neuausrichtung, die sich aus dem Krieg in der Ukraine ergibt, dass, unabhängig von der bereits fragwürdigen Kapazität für weiteres Wachstum in China, die Aussichten für deutsche und europäische Exporte nach China unsicher sind.
Eng verbunden mit der Inflation ist das Thema der Lohn- und Rentenindizierung, dem sich Europa noch stellen muss. Was erwarten Sie im Herbst? Und was, wenn die Löhne zu steigen beginnen, erwarten Sie eine inflationäre Spirale in der EU/einigen Ländern?
– Im Vergleich zu den USA gibt es derzeit keine Anzeichen dafür, dass sich dieses Szenario in der EU verwirklichen würde. Darüber hinaus haben Unternehmen, nicht nur in energieintensiven Branchen, aufgehört, sich gegen steigende Energiepreise abzusichern, was uns tatsächlich sagt, dass die Fortsetzung hoher Energiepreise eine Bedrohung für die industrielle Produktion in Europa in diesem Winter darstellt. Es ist leicht, sich ein Szenario ähnlich der Pandemie vorzustellen, in dem Europa erneut den Fokus auf den Schutz von Arbeitsplätzen legt, das heißt, Subventionen bereitgestellt werden, um Unternehmen zu helfen, die Phase außergewöhnlich hoher Energiepreise zu überstehen.
Dieses Thema wird auch in wenigen Tagen für uns aufkommen. Die Rentenindizierung wurde bereits angekündigt, während Lohnverhandlungen noch auf der Tagesordnung stehen. Was sagen die Schätzungen zum BIP-Wachstum in diesem Jahr über den Zustand des Haushalts aus? Welchen Spielraum wird es für notwendige Interventionen geben?
– Ich glaube, es gibt Spielraum, da es politisch nicht nachhaltig wäre, nicht einzugreifen. Der Anstieg der Haushalts Einnahmen aufgrund der Inflation und, jetzt bereits standardmäßig und lobenswert, konservative Planung des Wachstums bei der Haushaltsaufstellung hat der Regierung Spielraum eröffnet. Ich freue mich auch, dass Regierungsvertreter ihr Engagement für eine verantwortungsvolle Fiskalpolitik betonen, da wir kürzlich zum ersten Mal eine Investitionsbonität erhalten haben, und wir sehen am Beispiel Italiens, wie die Finanzmärkte wahrgenommene Schwächen bestrafen können.
In Anbetracht der Inflation, aber auch der erwarteten Einnahmen aus dem Tourismus und des weiterhin soliden BIP-Wachstums, wie wird Kroatiens Position in der Eurozone aussehen?
– Ich erwarte, dass unsere Erfahrung in der Eurozone weitgehend die slowenische Erfahrung widerspiegeln wird. Wie unsere Nachbarn sind wir ein kleines konstruktives Mitglied des Clubs. Wir sind seit Jahrzehnten eine hoch euroisierte Wirtschaft, weshalb wir ein natürlicher Mitgliedstaat sind. Unser Industriesektor ist nicht so groß wie der Sloweniens, aber er ist im Verhältnis zu unserem BIP nicht unbedeutend. Da ein erheblicher Teil der industriellen Produktion in Osteuropa mit den deutschen Produktionskapazitäten verbunden ist, wird dieser relativ kleinere Industriesektor die Gesamtwirtschaft weniger anfällig für die Bedrohungen machen, die wir in diesem Winter überwinden müssen.
